Expectativas del mercado ante el nuevo escenario Republicano
El triunfo de Trump impulsó los retornos de las acciones, el S&P 500 tocó un nuevo máximo histórico. La combinación de optimismo por las nuevas políticas y una fuerte temporada de reportes corporativos (75% de empresas superando expectativas) impulsaron al índice.
Las expectativas de políticas pro-mercado, como la desregulación, han mejorado la confianza de los inversores. Los sectores que se verían más beneficiados son el de salud, industria y energía no renovable.
Pero… Hay incertidumbre sobre cómo se combinarán las políticas fiscales expansivas y el control de la deuda, generando expectativas de riesgos económicos.
Por su parte Powell, evitó discutir el impacto potencial de las políticas de Trump en la economía, indicando que evaluará los efectos solo si estas políticas se convierten en ley, reafirmó su independencia y que continuaría como presidente de la FED, incluso si le pidieran la renuncia.
En este contexto se analizan diversos escenarios:
>> Si la FED reduce los tipos de interés, pero el gobierno no mejora los resultados fiscales, a largo plazo se puede esperar un aumento en la tasa de interés (como se observó estos días en los treasury).
>> Si el gobierno decide buscar una mejora en el déficit (por ej aumentando los aranceles a la importación) y si viene acompañado de un plan de incentivos para mejorar la productividad, sería un escenario óptimo en la medida en que las reformas no generen conflictos internos y sobre todo externos.
De todas formas, lo más recomendable es mantener la cautela y no apostar bruscamente a cambios estructurales en la economía, a pesar de la tendencia que se verificò esta última semana. El crecimiento de los activos que estamos observando puede ser un verdadero trade de corto plazo, dado que aún le faltan fundamentos sólidos para mantenerse en el tiempo.
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