24.02.2024 OUTLOOK CAPITAL MARKETS

 

Contexto macroeconómico

·         Los indicadores de la semana pasada 

INDICADORES DE CRECIMIENTO ECONOMICO

Zona Euro:   PMI Manufacturero: 47.3 ↑ (mejor de lo esperado y del mes pasado)

PMI Servicios: 50.7 ↓ (menor de lo esperado y del mes pasado)

! En Europa los indicadores de crecimiento económico muestran una leve mejora. 

USA.:              PMI Manufacturero: 51.6 ↑ (mejor de lo esperado y del mes pasado)

PMI Servicios: 49.7 ↓ (menor de lo esperado y del mes pasado)

Confianza del Consumidor (U. de Michigan): 64.7 ↓ (menor a lo esperado y al mes pasado)

! En USA los indicadores de crecimiento económico, muestran una desaceleración.

·         Miembros de la FED como Waller y Harker señalan que la política actual, si bien es restrictiva, es adecuada. No descartan recortes en 2025 si la inflación muestra señales de desaceleración. Caso contrario, las tasas se mantendrán elevadas durante todo 2025, a pesar de las presiones políticas para disminuir los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años.

·         Datos clave de esta semana:

Lunes 24/02: IPC Zona Euro (↑ esperado 2.5% anual)

Martes 25/02: Actividad Económica Argentina EMAE

Miércoles 26/02: Resultados de NVDA

Jueves 27/02: Confianza de Empresas y Consumidores en Zona Euro + Expectativas de Inflación 

Viernes 28/02: PCE Subyacente USA (↓ esperado 2.5%)

Sábado 01/03: PMI Manufacturero y No Manufacturero de China (↑ esperado respecto al mes anterior) 

·         Argentina. Se espera que la definición de un nuevo acuerdo con el FMI ayude a reducir el riesgo país, que se encuentra en 674 puntos (+13.9 pbs en la última semana, pero -1.114 pbs en 12 meses).

Análisis por activos y región

Renta Fija

USA

·         Bonos >> Leve baja de la TIR esta semana, pero se mantienen en el rango de 4.3% - 4.4%.

·         Obligaciones Negociables (ONs) >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 4.6%, las más largas 5.3%.

Argentina:

·         Bonos >> El BOPREAL (Título del BCRA), la TIR promedio es de 9.9%.

·         Obligaciones Negociables ONs >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 6.1%, las más largas 7.1%. 

Latam y Europa:

·         TIR promedio de las ONs de largo plazo de LATAM: 7.1%

·         TIR promedio de las ONs de cortísimo plazo (2025) de Europa: 2.97%

 

Renta Variable

USA

·         Continúa la alta volatilidad, con sentimiento de mercado en “fear” (miedo).

·         Los sectores con crecimiento: Consumo Staples y Salud

! La combinación del sentimiento de mercado y los indicadores macroeconómicos sugiere un posible “mark down” en el futuro.

Emerging Markets (Mercados Emergentes)

·         Tendencia positiva confirmada, impulsada por China.

·         Argentina: Continúa en corrección, iniciada en enero.

 

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