OUTLOOK CAPITAL MARKETS 03.03.2025
Contexto macroeconómico
· Los últimos indicadores:
INDICADORES
DE CRECIMIENTO ECONOMICO y MERCADO DE DINERO
USA.: PCE Subyacente 2.5%, en línea con lo
esperado y menor al mes anterior.
Indice de confianza del consumidor 98,3, menor de lo esperado, sigue con una tendencia bajista desde noviembre 2024.
! En USA los indicadores de crecimiento económico, muestran una desaceleración. Pero el dato del PCE muestra una mejora en el camino de la baja de inflación.
· Aranceles: Trump implementará aranceles del 25% a México y Canadá el 4 de marzo, además de un 10% adicional sobre China. También amenazó con aranceles del 25% a la Unión Europea.
Europa: IPC 2.5% anual, en línea a lo esperado, sigue con una tendencia alcista
desde octubre 2024.
Confianza de Empresas y Consumidores 96,3 mejor de lo esperado y en alza por tercer mes
consecutivo
! En Europa los indicadores de crecimiento económico muestran una mejora.
Aunque se puede observar un
aumento en
la inflación.
Mercados Emergentes:
China PMI
Manufacturero 50,2 y No Manufacturero 50,4, mayor a lo esperado y mayor al mes
anterior.
Argentina Actividad Económica EMAE de dic24 5,5% mayor de lo esperado, segundo mes consecutivo positivo.
Ventas minoristas 94,2%, sigue con tendencia bajista desde agosto 2024
Brasil PC
interanual 4,96% menor
de lo esperado, pero mayor al mes anterior
Indice de confianza al consumidor fue de 83,6, sigue con la tendencia negativa desde noviembre 2024.
Desempleo 6.5% en enero, ligeramente mejor que la previsión y que el mes anterior.
! En países
emergentes se puede observar un resultado dicotómico, atado a las políticas
arancelarias de USA.
· Datos clave de esta semana:
Lunes 3/03: Argentina y Brasil sin mercados por feriado. Europa IPC feb25
provisorio (↓esperado 2.3% anual) y PMI manufacturero feb25 (↑esperado 47,3). USA
PMI manufacturero feb25 (↑esperado 51,6).
Martes 4/03: Argentina y Brasil sin mercados por feriado. Europa Desempleo
ene25 (=esperado 6.3%).
Miércoles 5/03: Europa PMI servicios feb25 (↓esperado 50,7).
USA PMI servicios feb25 (↓esperado 49,7).
Jueves 6/03: Europa decisión de tipos de interés BCE.
Viernes 7/03: Brasil PBI
anual 4T. Argentina producción
industrial de ene25. Europa PBI anual 4T (=esperado 0,9%). USA Desempleo
feb25 (=esperado 4%) y declaraciones de Powell (presidente de la FED).
Análisis por activos y región
Renta Fija
USA
·
Bonos >> La curva de rendimientos
se ha aplanado, señalando expectativas de desaceleración económica.
Los bonos más cortos están en el rango del 4,3%-4,35% y los más largos en el 4,0%-4,1%
· Obligaciones Negociables (ONs) >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 4.5%, las más largas 5.1%.
Argentina:
·
Bonos >> El BOPREAL (Título del BCRA),
la TIR promedio es de 9.8%.
· Obligaciones Negociables ONs >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 5.8%, las más largas 7.14%.
Latam
y Europa:
·
TIR
promedio de las ONs de largo plazo de LATAM: 7%.
· TIR promedio de las ONs de cortísimo plazo (2025) de Europa: 2.7%.
! En líneas
generales se observa una baja del rendimiento de la renta fija (alza del
precio) vs la semana anterior.
Renta Variable
USA
·
Continúa
la alta volatilidad, ahora con un sentimiento de mercado
de “extreme fear” (miedo
extremo).
·
Los sectores con crecimiento: Consumo
Staples, Salud, Energético y Financiero
· Los sectores que observan un ajuste a la baja: Tecnológico, Comunicaciones y Consumo Discrecional
! La combinación del sentimiento de mercado y los
indicadores macroeconómicos sugiere un posible “mark
down” en el futuro.
Emerging Markets (Mercados Emergentes)
·
Desde el día lunes cambio la tendencia y
comenzó a ajustar, debido a la incertidumbre por los aranceles anunciados.
·
Argentina: Continúa en corrección,
iniciada en enero.
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