OUTLOOK CAPITAL MARKETS 17.03.2025

 

Contexto macroeconómico

·         Los últimos indicadores: 

INDICADORES DE CRECIMIENTO ECONOMICO y MERCADO DE DINERO

USA.:        Encuesta JOLTS de enero 7,740, mayor de lo esperado y que el mes anterior.

                  IPC de febrero 2,8%, menor de lo esperado y del mes anterior.

Expectativas de inflación de la U. de Michigan 4,9%, mayor de lo esperado y con tendencia positiva desde fines del año anterior.

Confianza del consumidor de la U. de Michigan 57,9, menor de lo esperado y continúa con la tendencia negativa desde principio de año.

! En USA los indicadores de crecimiento económico, muestran una desaceleración.

·         Aranceles: hasta que no se logre estabilizar la política arancelaria, la volatilidad en los mercados y en la economía continúan.

·         Continúa la idea de debilitar al dólar, se discute un posible acuerdo monetario similar al “Acuerdo de Plaza (1985)” con el objetivo de reducir los déficits comercial y fiscal.

 

Europa:   La producción industrial europea terminó siendo mejor de lo esperado y que el mes anterior. 

! En Europa los indicadores de crecimiento económico muestran una mejora.

·         La UE aplicó aranceles en respuesta a los impuestos de USA sobre acero y aluminio.

·         El euro se fortalece, impulsados por las expectativas de mayor gasto en defensa.

 

Mercados Emergentes:

China             Indice de producción industrial interanual de febrero 5,9% mayor de lo previsto.

                        Tasa de desempleo de febrero 5,4%, mayor de lo previsto y que el mes anterior.

Argentina     IPC mensual de febrero 2,2%, menor de lo esperado, igual que el mes anterior.

Brasil              Indice de producción industrial de Enero 1,4%, menor a lo esperado y al mes anterior.

                        IPC anual de febrero 5,6%, mayor de lo esperado y que el mes anterior.

 

Þ  DATOS CLAVE PARA ESTA SEMANA:

Lunes 17/03: USA ventas minoristas de feb mensual (esperado 0,6%, mayor al mes anterior)

Miércoles 19/03: Europa IPC anual de feb (2,4% dato definitivo). USA decisión de tipos de interés de la FED. Argentina PBI anual y balanza comercial.  Brasil decisión de tipos de interés.

Jueves 20/03: Argentina Tasa de desempleo 4T.

 

Análisis por activos y región

Renta Fija 

USA

·         Bonos >> Los más cortos están en el rango del 4,27%-4,33%, los más largos en 4%-4,2%. Una suba vs la semana anterior.

·         Obligaciones Negociables (ONs) >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 4.56%, las más largas 5.3%. Una suba vs la semana anterior. 

Argentina:

·         Bonos >> El BOPREAL (Título del BCRA), la TIR promedio es de 10.02%. Una suba vs la semana anterior.

·         Obligaciones Negociables ONs >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 6.5%, las más largas 7.6%. Se observa un aumento vs la semana anterior.

Latam y Europa:

·         TIR promedio de las ONs de largo plazo de LATAM: 7,12%. Se observa un aumento vs la semana anterior.

·         TIR promedio de las ONs de cortísimo plazo (2025) de Europa: 2.45%.  Se observa una baja vs la semana anterior.

! En general (excepto Europa) los bonos y ONs muestran un aumento en el rendimiento (baja en el precio) vs la semana anterior.

 

Renta Variable

USA

·         El mercado continua con el sentimiento “extreme fear” (miedo extremo), pero menos intenso que la semana anterior.

·         El VIX (índice de volatilidad) se encuentra en 22,5, alto pero menor que la semana anterior. 

·         Esta semana el S&P500 terminó levemente por arriba que la semana anterior. El sector que más aumento fue el tecnológico (2,24%) y que se vio más afectado fue el de consumo staples que terminó un -3,83% vs la semana anterior.

! El viernes se observó un rebote en el mercado, acompañado de los datos macro, veremos esta semana que sucede con la decisión de los tipos de interés de la FED.

 

Europa

·         Si bien el ETF europeo (VGK) continúa con una tendencia positiva, durante esta semana se observó un leve retroceso.

 

Emerging Markets (Mercados Emergentes)

·         Si bien el ETF (EEM) continúa con una tendencia positiva, durante esta semana se observó “cautela” (precio lateralizado), para terminar el viernes con un leve aumento.

·         Argentina: Desde el martes se observa una recuperación.  

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