OUTLOOK CAPITAL MARKETS 24.03.2025

 

Contexto macroeconómico

·         Los últimos indicadores: 

INDICADORES DE CRECIMIENTO ECONOMICO y MERCADO DE DINERO

USA.:        La FED mantuvo la tasa de interés en el rango de 4,25%-4,5%, al igual que en la última reunión y según lo esperado. 

El IPI (índice de producción industrial) mensual de febrero fue de 0,7%, mayor al mes anterior.       

! En USA los indicadores de crecimiento económico, muestran una desaceleración.

·         La FED ajustó a la baja las proyecciones de crecimiento para 2025-2026, mientras que revisó al alza las expectativas de inflación.

  

Europa:   IPC anual definitivo de febrero termino siendo un poco menor al provisorio: 2,3%.

PMI manufacturero fue de 48,7, mayor al mes anterior y mejor de lo esperado, a diferencia del PMI de servicios que resultó 50,4, menor de lo esperado y que el mes anterior.

! En Europa los indicadores de crecimiento económico muestran una mejora.

·         Se aprobó un paquete de gasto en defensa e infraestructura en Alemania.

 

Mercados Emergentes:

Argentina     PBI anual 4T tuvo un crecimiento, y un aumento vs el trimestre anterior.

                        La balanza comercial fue de 227M, mayor al mes anterior pero menor al último año y a lo esperado.

Brasil              Subió la tasa de interés a 14,25%, nuevamente, continúa con el aumento de tasas desde septiembre de 2024

·         En Argentina la Cámara de Diputados aprobó el DNU que habilita un nuevo acuerdo con el FMI.

Þ  DATOS CLAVE PARA ESTA SEMANA:

Lunes 24/03: Argentina feriado

Martes 25/03: Brasil y USA Índice de confianza del consumidor, para ambos se espera que continue la baja en las expectativas.

Jueves 27/03: USA PBI 4T definitivo, se espera que se mantenga en 2,3%.

Viernes 28/03: Brasil Tasa de desempleo. USA PCE subyacente.

Análisis por activos y región

Renta Fija

USA

·         Bonos >> Los más cortos están en el rango del 4,2%-4,3%, los más largos en 3,94%-4,1%. Una baja vs la semana anterior, donde los más largos sufrieron una baja mayor que los más cortos.

·         Obligaciones Negociables (ONs) >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 4.51%, las más largas 5.29%. Una baja vs la semana anterior.

Argentina:

·         Bonos >> El BOPREAL (Título del BCRA), la TIR promedio es de 9,72%. Una baja vs la semana anterior.

·         Obligaciones Negociables ONs >> la TIR promedio de las ONs más cortas es 6 %, las más largas 7.6%. Se observa una baja vs la semana anterior en el caso de las más cortas, y las más largas se mantienen igual.

 

Latam y Europa:

·         TIR promedio de las ONs de largo plazo de LATAM: 7,07%. Se observa una baja vs la semana anterior.

·         TIR promedio de las ONs de cortísimo plazo (2025) de Europa: 2.45%.  Se mantienen igual a la semana anterior.

! En general los bonos y ONs muestran una baja/mantienen en el rendimiento (suba en el precio) vs la semana anterior.

 

Renta Variable

USA

·         El mercado continua con el sentimiento “extreme fear” (miedo extremo).

·         El VIX (índice de volatilidad) se encuentra en 19, menor que la semana anterior. 

·         Esta semana el S&P500 terminó levemente por debajo que la semana anterior (-0,56%). El sector que más cayó fue el de consumo staples (-1,66%) y el que más subió fue el energético (1,46%) vs la semana anterior.

Europa

·         Si bien el ETF europeo (VGK) continúa con una tendencia positiva, se observa un agotamiento de la misma.

 

Emerging Markets (Mercados Emergentes)

·         Si bien el ETF (EEM) continúa con una tendencia positiva, se observan señales de agotamiento de la misma.

·         Argentina: Continúa volátil, con subas y bajas pero terminó la semana levemente positivo vs la anterior.

 

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