OUTLOOK CAPITAL MARKETS 05.05.2025

 

Contexto

Los mercados globales muestran una recuperación sorprendente: el S&P500 aumentó un 15,9% desde el piso del 7 de Abril, con nueve sesiones consecutivas al alza, un récord en 20 años. En el caso de Europa (VGK) se observó un aumento del 18,4%, para los Mercado emergentes (EEM) un 11,9% y para el caso de Argentina, el MERVAL en dólar CCL aumentó más de un 21% (desde el piso de Abril).

Sin embargo, esta euforia se basa en la esperanza de una tregua comercial de la Casa Blanca, aún no confirmada.

Algunos datos macroeconómicos norteamericanos preocupan: el PIB fue de 0,3% en el primer trimestre de 2025, las previsiones de crecimiento y beneficios se recortan. La inflación, aún sigue alta, complicando las expectativas de tres recortes de tasas de la FED en 2025.

El rendimiento de los bonos del Tesoro sube, lo que complica aún más el déficit de la Casa Blanca, sugiriendo que EE.UU. pierde su estatus de refugio seguro.

Como contraparte, el dato del empleo en EE.UU. sorprendió con 177.000 nuevos puestos. La tasa de desempleo quedo invariable en 4,2%.

Por otro lado, los datos macro de la zona euro son mixtos: El PBI resultó mejor de lo esperado, un 1,2%. El IPC se mantuvo en 2,2%. Por su parte indicadores como el PMI manufacturero (49) resultaron mejor al mes anterior y a lo esperado. Y finalmente la tasa de desempleo se mantuvo en 6,2%. Pero la confianza económica en la Eurozona se deterioró en abril, con el Índice de Sentimiento Económico (ESI) cayendo a 93,6 puntos, por debajo de lo esperado.

La propuesta de Trump de flexibilizar aranceles a autos y autopartes importadas, según el Wall Street Journal, podría aliviar a la industria automotriz europea, especialmente a fabricantes que dependen de insumos extranjeros, aunque el impacto aún es incierto.

Respecto a los datos macroeconómicos de países emergentes varían: China por ejemplo reporto los datos de los índices del PMI manufacturero y de servicios, si bien son altos +50, fueron menores a lo esperado y bajaron vs el mes anterior.

En Argentina el Índice de Confianza en el Gobierno (UTDT) sigue bajando por quinto mes consecutivo, situándose en abril en 3,7%. Mientras impulsan las reservas, luego del acuerdo con el FMI y la flexibilización de controles cambiarios, pero surgen nuevos desafíos como el juicio internacional de Webuild por 147 millones de dólares por el proyecto de concesión de la autopista Rosario-Victoria.

YPF, por su parte, anunció una baja del 4% en combustibles por la caída del precio del Brent.

 

¿Cómo actuar?

A priori, tener en cuenta que el miércoles veremos la decisión de tasas de la FED, que se espera que se mantenga en 4,50%.

Teniendo en cuenta el contexto dividido entre una recuperación parcial de los mercados y debilidad económica, conviene mantener portafolios diversificados y ser selectivos:

Respecto a la renta variable, es aconsejable inclinarse por índices o ETF, con diversificación geográfica, como el EEM y el VGK de Europa, que han mostrado resiliencia frente a la volatilidad del S&P500.

Si se buscan acciones individuales, optar por grandes empresas que se encuentren debajo de su “price target”, subvaluadas. Evitar sectores sobrevaluados que enfrentan correcciones significativas.

En renta fija, optar por bonos u obligaciones negociables de corta duración (1-3 años), extendiendo a 5 años solo en casos selectos, de activos de alta calificación. El dólar sigue enfrentando presión, favoreciendo otras monedas, como al euro como refugio.

 

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