OUTLOOK CAPITAL MARKETS 12.05.2025

 

Contexto 

La semana pasada fue, para el mercado accionario global con poco movimiento: el S&P500 rindió 0.15%, el VGK (ETF europeo) -0.26%, los Mercado emergentes (EEM) -0.95%. A excepción de Argentina, donde el MERVAL en dólar CCL aumentó más de un +7,5% en una semana.

Por su parte el mercado de bonos se vio más activo: el rendimiento de los bonos del Tesoro sube, se encuentran entre 4%-4,3%. Por su parte en Europa bajan los rendimientos (aumenta el precio de los bonos), en el caso de Argentina los bonos soberanos (GD30, AL30) se mantienen sin grandes variaciones.

Esta performance en los mercados no fue impulsada por datos concretos, sino por un cambio de tono político: Trump elogió el progreso en los diálogos con China, anunció un acuerdo comercial con Reino Unido y dejó entrever futuros pactos multilaterales. Sin nuevos aranceles ni retrocesos, hoy es suficiente para el mercado.

En Estados Unidos, la FED se mantiene firme: con un IPC sobre el 2,4%%, salarios estables y un desempleo de 4,2%, Powell ve más riesgos en recortar las tasas antes de tiempo, sobre todo si los aranceles terminan generando un impulso inflacionario tardío. En consecuencia, las apuestas de un recorte en junio, se movieron a julio o incluso septiembre.

En Europa: la BCE se muestra dispuesta a recortar en junio, con una inflación en declive y una economía débil pero estable.

Respecto a los datos macroeconómicos de países emergentes: China continua con deflación -0,1% interanual, en cambio Brasil reportó un leve aumento en la inflación (siendo 5,53%), respecto a la producción industrial mejoró vs el mes anterior, llegando a 3.1% interanual. En cambio el índice de producción industrial Argentina interanual fue de 5,2% (se desacelero vs el mes anterior). EL BCRA publicó el REM de abril y continúa el anclaje en las expectativas de inflación y de devaluación. Se espera una inflación anual de 26.3% y un tipo de cambio de ARS 1322.

 

¿Cómo actuar?

A priori, tener en cuenta que se darán a conocer los datos de inflación: el martes en EEUU (se espera igual, un 2,4%) y en Argentina el miércoles.

Respecto a la renta variable, los sectores de consumo discrecional, tecnológicas, finanzas e industrial muestran una clara tendencia positiva, una marcada recuperación.  

Respecto al sector de consumo defensivo, se observa una lateralización del mercado, al igual que el sector de salud, pero este último más direccionado a una tendencia negativa >> Por lo que se aconseja que las empresas correspondientes a estos sectores (KO, PG, UNH, JNJ, etc) si cuentan con ganancias, repensar la posibilidad de vender parte de la misma, y luego recomprar en la caída.

En renta fija, igual que las semanas anteriores, optar por bonos u obligaciones negociables de corta duración (1-3 años), extendiendo a 5 años solo en casos selectos, de activos de alta calificación. 

Dado el contexto, conviene mantener portafolios diversificados y ser selectivos.

 

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