OUTLOOK CAPITAL MARKETS 02.06.2025
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Contexto
Durante la semana pasada continuaron los mercados globales sin grandes sobresaltos. El S&P 500 registró un +1.7%; el VGK (ETF europeo) 0,8%, los Mercado emergentes (EEM) -1,1%. Argentina con el MERVAL en dólar CCL, cayò un -2.9% en una semana.
Por su parte el mercado de bonos en EE.UU. los treasury a 10 años cedieron levemente, con un rendimiento de 4,44%, por su parte los mas cortos tambien cedieron en el rendimiento, a 3,9%. Tanto en Europa como Argentina los rendimientos se mantuvieron en los mismos rangos que la semana anterior.
Lo mas relevante de la semana pasada en EE.UU. fue el bloqueo del tribunal a los aranceles impuestos por Trump, sin embargo, una corte de apelaciones suspendió temporalmente esa decisión, por lo que los aranceles siguen vigentes, por ahora. De todas formas, Trump podría utilizar otras herramientas legales para imponer nuevas tarifas.
En Europa, por su parte, el 5 de Junio se espera el octavo recorte de tasas consecutivo por parte del BCE, la inflación continua siendo débil y el euro se sigue fortaleciendo, lo que le resta competitividad, y sumado a los aranceles impuestos por EE.UU., el cuadro se complica. El BCE busca equilibrio entre crecimiento económico y estabilidad de precios, pero el contexto internacional dificulta predecir “la tasa neutral” ideal.
Respecto a Argentina, el FMI decidió postergar la revisión, dado que el pais incumplió con la meta de reservas internacionales netas y eso genero divisiones internas dentro del organismo. Esto atrasaría desembolsos clave del FMI.
Por su parte el gobierno lanzo la emisión de un nuevo bono BONTE 2030 en pesos con una tasa de 29,5% anual y tiene una opción put (rescate anticipado). Este bono reabre la puerta al crédito internacional para Argentina, después de 7 años. En Brasil, el resultado fiscal fue por debajo de lo esperado y la deuda publica representa el 76% de PBI.
¿Cómo actuar?
Respecto a la renta variable, si analizamos el mediano plazo, los sectores de comunicación, consumo discrecional, tecnológicas, finanzas e industrial siguen con tendencia positiva, pero si analizamos un plazo menor, podemos decir que desde mediados de mayo estos sectores se encuentran más lateralizados, no sabemos si tomando impulso para luego empezar el trend alcista, o si será como el dicho “sell in may and go away”, aunque en este caso serìa en junio, dado que en mayo el S&P500 cerro con un gran resultado, subio un 6,2% en el mes, su mejor mayo desde 1990.
Respecto al sector de consumo defensivo, continúa la lateralización. El sector de salud sigue la tendencia negativa, pero en esta ultima semana se observo lateralización en el precio.
En renta fija, se sigue aconsejando evitar la duration larga, priorizar los bonos de 1-3 años y considerar los bonos high yield y de países emergentes.
Es importante contar con un portafolio diversificado y con una estrategia de inversión ya que dependiendo de la misma, algunos inversores estarìan vendiendo parte de las ganancias y otros manteniendo, aunque sabiendo que puede haber volatilidad.
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