OUTLOOK OF CAPITAL MARKETS - 09.06.2025
Contexto
Durante la semana pasada continuaron los mercados globales con una leve tendencia positiva. El S&P 500 registró un +1.65% (superando los 6.000 puntos); el VGK (ETF europeo) 1,15%, los Mercado emergentes (EEM), que la ultima semana de mayo habían tenido un leve desempeño negativo, la primer semana de Junio finalizo positivo con un 3,07%. Argentina con el MERVAL en dólar CCL, continuo negativo, cayó un -7.6% en una semana, a pesar de que las ultimas dos ruedas tuvieron una performance positiva.
Por su
parte el mercado de bonos en EE.UU. los treasuries subieron en todos los
plazos luego del dato de desempleo, los bonds a 10 años con un rendimiento
de 4,51%, los mas cortos con un rendimiento del 4,03%.
En
Europa, las tasas de referencia del BCE se redujeron a 2%. En Argentina tanto el
GD30, como el AL30 se mantienen en los rangos de 67 y 69 respectivamente.
Las novedades de la semana pasada en EE.UU. fueron los datos de desempleo, el cual se mantuvo en 4,2%, el salario promedio por mes por ahora, sube, esto muestra una fuerte resiliencia de la economía norteamericana, lo que hace suponer que las tasas no se recortaran hasta Septiembre, a pesar de los dichos y presiones de Trump por lograr un recorte ahora.
Un punto importante a sobresalir de la semana anterior es la suba de tasas histórica de Japón, los bonos a 30 años superaron el 3%. El riesgo en este punto es que los inversores roten hacia los activos Japoneses, afectando la demanda de los treasuries de EE.UU., recordemos que Japón es el país con mayor tenencia de bonos norteamericanos, luego de EE.UU.
En Europa, por su parte, se dio el octavo recorte de tasas consecutivo por parte del BCE, ubicándose en 2%. El índice PMI manufacturero dio 49,4, mejor de lo esperado y la inflación 1,9% interanual, menor de lo esperado. En principio se puede decir que los indicadores macroeconómicos en Europa están dando buenos resultados.
Respecto a Argentina, ya se envio el proyecto
de ley para “remonetizar la economía” (legalizar dólares fuera del sistema
financiero). Ademas se publicaron los datos del REM, las expectativas tanto de inflación
como de devaluación disminuyeron, se espera un dólar entre 1200-1300 para 2025,
dada la política monetaria contractiva y la obediencia fiscal.
¿Cómo actuar?
Respecto
a la renta variable:
El S&P500
alcanzó nuevamente los 6.000 puntos, se encuentra en zona de resistencia, con
indicadores de sobrecompra. Respecto a los distintos sectores que lo componen
tenemos que:
El
sector de consumo discrecional XLY y finanzas XLF se encuentran
con tendencia positiva de mediano y largo plazo, pero lateralizados desde mediados
de mayo, al igual que el sector tecnológico XLK y de comunicaciones XLC,
pero estos últimos, además, muestran indicadores de sobrecompra y cercanos al
precio máximo, en zona de resistencia.
El
sector industrial XLI, por su parte, se encuentra igual que los sectores
anteriores, pero en este caso ya se está en precio de máximo histórico y con
señales de divergencia en el MACD (lo que significa que puede haber alguna
corrección a la baja).
Respecto al sector de consumo defensivo XLP y energético XLE continúa la lateralización. El sector de salud XLV sigue la tendencia negativa de mediano y largo plazo, pero estas últimas 10 ruedas de mercado muestran una reversión al alza.
El VGK
(ETF Europeo) esta con tendencia positiva, en máximos históricos, con
indicadores de sobrecompra y señales de divergencia del MACD.
El ETF de países emergentes EEM, se encuentra igual que el VGK la diferencia con el mismo es que aún se encuentra lejos de su máximo histórico. El MERVAL en dólar CCL, por su parte, en el mediano plazo se encuentra lateralizado, las dos ultimas semanas se encuentra con tendencia negativa, con indicadores de sobreventa y cercano al SMA200, aunque las dos ultimas ruedas de mercado se observo una recuperación que podría indicar el rebote.
En renta fija, con los últimos datos económicos y las declaraciones de los referentes de la FED, podemos esperar que el próximo recorte sea en Septiembre, por lo que si se está en busca de tasa, es mejor invertir ahora, que después. De todas formas, dada la incertidumbre, se sigue aconsejando evitar la duration larga, priorizar los bonos de 1-3 años y considerar los bonos high yield y de países emergentes.
Con un portafolio diversificado y con una estrategia de inversión acorde a cada objetivo es como se invierte estratégicamente.
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