OUTLOOK CAPITAL MARKETS 21.07.2025

 

Contexto

Internacional. Los activos siguen subiendo, superando máximos, con un mercado con "avaricia extrema" según el índice Fear and Greed. Este fenómeno esta explicado, en parte, por la debilidad del dólar (que favorece las inversiones en EE.UU. desde el extranjero). 

Otro de los motivos es la resiliencia de la economía norteamericana: el mercado laboral continúa fuerte y las ventas al por menor sorprendieron al alza, aunque el IPC subió un 0,3% mensual, y el core CPI (que excluye alimentos y energía) subió un 0,2%.

Y finalmente esta explicado por la expectativa de que Trump no aplicará los aranceles anunciados para el 1° de agosto, como dicen, “Trump ladra pero no muerde”. Pero atención! porque podrían estar subestimando la posibilidad de que Trump sí ejecute los aranceles esta vez, y si lo hace, el escenario podría cambiar rápidamente.

Respecto a las tasas, los mercados han prácticamente eliminado la expectativa de un recorte de tasas en julio. En medio de este panorama, surgió una noticia falsa sobre un supuesto despido de Jerome Powell que generó un movimiento brusco en los mercados, evidenciando cuán politizada está la FED actualmente.

 

Argentina. El dato económico de la semana fue el superávit comercial de USD 900mn en junio (mejor de lo esperado). Para fin de mes el FMI trataría la primera revisión del programa. Se espera su aprobación ya que el Gobierno sobrecumplió la meta fiscal y la inflación está desacelerando, aunque haya desvíos en la meta de reservas. Respecto al mercado cambiario, el dólar se ubicó en un rango mayor que la semana anterior, entre ARS 1266-1278. Los contratos de futuros de dólar subieron en promedio un 0,8%, y las tasas implícitas de devaluación se ubicaron entre 28% y 37% anualizadas.

 

¿Cómo actuar en el mercado?

La respuesta es “depende de la estrategia de inversión y de la diversificación del portafolio de cada uno”. 

Para aquellos con una estrategia táctica por ciclos económicos es probable que se tenga que rebalancear el portafolio, ya que el mercado se encuentra en “extrema avaricia”, vendiendo parte de la ganancia de los activos cíclicos y sensitivos en EE.UU., y volcándose a activos o ETF defensivos, como por ejemplo el ETF XLP, o ETF regionales como el EEMM (países emergentes).

En cambio, para aquellos con un portafolio core con estrategia pasiva de mediano-largo plazo, probablemente tengan que tomar parte de la ganancia de aquellas empresas que están por arriba de su fair value (+5%) y rompiendo máximos, con índices técnicos de sobrecompra. Por ejemplo: NVDA, MSFT, AVGO, CAT, JPM.

Finalmente, aquellos con estrategias más activas de corto plazo, como los swing traders, deberían aprovechar la estrategia de momentum (subirse a la tendencia) de corto plazo en determinadas acciones, como por ejemplo con acciones de AMZN, BAC, TSLA…

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