OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 25.08.2025

 

Contexto

Internacional. El hecho más relevante de la semana pasada fue el esperado discurso de Jerome Powell en Jackson Hole, donde abrió con cautela la posibilidad de un recorte de tasas en septiembre. Señaló que los riesgos entre inflación y empleo se encuentran hoy más equilibrados, lo que exige a la Reserva Federal adoptar un enfoque más flexible. Reafirmó que las decisiones estarán guiadas exclusivamente por los datos y defendió la independencia de la Fed frente a presiones políticas. Al mismo tiempo, ratificó el 2% como objetivo central de inflación y reconoció que los aranceles de la administración Trump ya están impactando en los precios. Aunque en principio este efecto podría ser transitorio, advirtió que, de consolidarse, podría derivar en una inflación más persistente.

Respecto al mercado laboral, describió una situación de frágil equilibrio, con menor demanda y oferta de empleo, alertando que, si los riesgos se materializan, el desempleo podría aumentar con rapidez. En cuanto al contexto económico, pese a la incertidumbre de los aranceles, la economía muestra fortaleza: la última temporada de resultados corporativos fue la mejor desde 2013, con utilidades creciendo más de lo esperado, y con más de la mitad de las compañías revisando al alza sus proyecciones.

En síntesis, Powell le dio al mercado la señal que esperada al insinuar el inicio de un ciclo de recortes desde septiembre, lo que impulsó las expectativas de flexibilización, provocó un repunte en Wall Street, la depreciación del dólar y la baja en los rendimientos de los bonos. No obstante, advirtió que cada nuevo dato de inflación y empleo será determinante para las próximas decisiones.

Argentina. El Senado aprobó con amplia mayoría la emergencia pediátrica y el aumento del financiamiento universitario, dejando al oficialismo sin poder de bloqueo. Si bien se espera que Milei vete las medidas, esto anticipa un frente político complejo en plena campaña.

En cuanto al tipo de cambio, bajó respecto a la semana anterior, cerrando en torno a los ARS 1318, pero en contrapartida se aceleraron las expectativas devaluación implícita, ubicándose en el rango de 35.4% a 50.6%

 

¿Cómo actuar en el mercado? 

Renta variable: Al igual que la semana pasada, el S&P 500 se mantiene en zona de máximos, acompañado por un indicador de “codicia” (greed) elevado y un VIX cercano a 15 puntos, lo que refleja baja volatilidad. A nivel internacional, tanto el ETF EFA (países desarrollados ex EE.UU.) como el EEM (mercados emergentes) continúan superando los máximos del último año.

Renta fija: En EE.UU., tras el discurso de Powell, los bonos subieron de precio y sus rendimientos retrocedieron ante la expectativa de un recorte de tasas en septiembre. Los bonos a 1 año rinden 3,9%, los de 3 años alrededor de 3,6% y los de 10 años se ubican en 4,26%.  En Europa, en cambio, los precios cayeron y los rendimientos repuntaron: los bonos de corto plazo (<1 año) rinden 2% anual en euros y los de 2 a 5 años rondan el 2,4%. En Argentina, las obligaciones negociables (ONs) retrocedieron en precio, elevando las tasas: ONs a 1 año rinden 6,3%, a 2-3 años 7,0% y a más de 4 años alcanzan 7,8% de TIR.

Recomendaciones según perfil de inversión:

Inversores pasivos / mediano-largo plazo: se mantiene la sugerencia de tomar ganancias y rebalancear, especialmente al cierre de agosto. Cabe recordar que septiembre es históricamente el mes más débil en Wall Street, explicado por factores técnicos (cierres fiscales, balances de fondos, toma de ganancias) y estacionales (reacomodamiento de carteras).

Estrategias de value investing / mediano plazo: Walmart presentó resultados mixtos. Los ingresos superaron lo esperado, pero el EPS fue de 0,68 frente a los 0,74 proyectados. La compañía revisó al alza su previsión de ventas anuales, aunque los analistas mantuvieron sin cambios el precio objetivo a 12 meses en 112.

 

En un contexto en zona de máximos y rendimientos divergentes en la renta fija global, la diversificación y el rebalanceo estratégico del portafolio siguen siendo las claves para decidir qué comprar y vender en el mercado.

 

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Disclaimer: La información contenida en este informe proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas son sujetas a cambio sin previo aviso y no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.