Argentina – Dólares, tasas y riesgo
La economía argentina atraviesa un período de marcada tensión financiera
a medida que se acercan las elecciones legislativas.
En los últimos meses, el Merval en USD acumula una caída superior
al -40% desde los máximos de enero, movimiento que se explica en gran
parte por la dolarización de carteras: los inversores locales e internacionales
han dirigido cerca de US$17.000 millones hacia activos externos.
Al mismo tiempo, las tasas de interés en pesos superaron el +70%,
reflejo de un desarme de las LEFI (aumento de la base monetaria +33% en dos días)
y de la necesidad del Banco Central de absorber liquidez para frenar presiones
cambiarias.
El riesgo país, por su parte, escaló hasta 898 puntos,
elevando el rendimiento que los inversores exigen a los bonos soberanos. Este
salto responde tanto a la incertidumbre electoral como a la financiera, esta última
debido al incumplimiento de metas de reservas del BCRA y al reciente cambio de política
que significo la intervención oficial en el mercado de cambios.
En conjunto, la fuga de capitales, la presión monetaria y la debilidad
de las reservas configuran un escenario de volatilidad, donde los precios de
los activos locales se ajustan ante la búsqueda de cobertura y la expectativa
de posibles cambios de política económica tras las elecciones.
Posibles escenarios de mercado
Una victoria contundente de la oposición podría generar mayor volatilidad. La estrategia sugerida es una dolarización
plena y offshoring hacia instrumentos de países desarrollados, reducir o cerrar
posiciones antes de octubre en activos argentinos, con excepción de ONs bajo
ley NY.
Ante un resultado favorable a La Libertad Avanza (LLA), se comparte
lo expresado por Morgan Stanley y JPMorgan, quienes proyectan un rally
post-electoral con bonos subiendo, lo mismo que acciones, y recomiendan
puntualmente acciones como Vista, Banco Galicia, Loma Negra, ya que muestran
valuaciones atractivas.
Como conclusión podemos decir que la fuga de divisas, las intervenciones
cambiarias y el nivel de reservas justifican una postura prudente y
diversificada. Eventuales desembolsos del FMI u organismos multilaterales en
2026 podrían aliviar tensiones, pero la sostenibilidad a mediano plazo depende
de un ordenamiento macro consistente.
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Disclaimer: Las sugerencias financieras son solo informativas, no
asesoramiento profesional. El autor no garantiza resultados ni asume
responsabilidad por decisiones tomadas.
