OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 06.10.2025

Contexto: Panorama Económico Global: el “Shutdown” del Gobierno Estadounidense, datos de la Eurozona y América latina.

El hecho más relevante de la semana pasada, y probablemente también de esta, es el shutdown del gobierno estadounidense, que ocurre cuando el Congreso no aprueba el presupuesto federal antes del 1 de octubre. Este evento:

·         Afecta únicamente las áreas discrecionales del gobierno: los servicios esenciales (como seguridad social, pago de deuda, etc.) no se interrumpen.

·         Los empleados federales involucrados dejan de percibir su salario temporalmente (furlough).

·         Su impacto económico es limitado, estimado entre –0,1% y –0,2% del PIB, dependiendo de la duración. El más prolongado fue el de 2018–2019, bajo la presidencia de Trump, con 35 días de paralización.

Más que el shutdown en sí, el verdadero riesgo es la erosión de la confianza institucional en Estados Unidos, un proceso que se viene profundizando desde hace algunos meses. Primero, con las presiones políticas sobre la Reserva Federal, y ahora con la falta de consensos en el Congreso, que pone en duda la capacidad de garantizar una gobernabilidad estable.

Además, el shutdown interrumpe la publicación de datos macroeconómicos clave, lo que dificulta la toma de decisiones de la Fed, que podría verse forzada a actuar prácticamente a ciegas. Esta incertidumbre se traduce en mayores costos de financiamiento para el país y empuja a inversores e instituciones a buscar refugio en alternativas como el oro, los bonos extranjeros o divisas más estables.

En septiembre, el PMI de servicios de la Eurozona subió a 51.3 puntos, su mayor nivel desde enero de 2025, señalando una mejora en la actividad. El PMI compuesto también avanzó a 51.2, reflejando una expansión moderada en el bloque.

En América Latina, los datos son dispares.

·         En Brasil, la producción industrial avanzó 0.8% m/m en el mes de agosto, por encima del consenso. Registró la mayor suba desde marzo de este año.

·         En Argentina, el foco está en las negociaciones de asistencia financiera con EE. UU., hecho que genera volatilidad en el mercado: Un dólar MEP que aumentó levemente, cerrando en ARS 1.498 y un dólar CCL que aumentó con mayor fuerza: ARS 1.525. En cuanto a la brecha, llegó a superar el 5%.

¿Qué pasó en el mercado?

Renta variable: Los principales índices bursátiles globales siguen superando máximos:

·         S&P 500 (Estados Unidos),

·         EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.),

·         EEM (mercados emergentes)

Durante la semana, los tres índices hicieron nuevos máximos, el de mayor fuerza fue el EFA, siguiendo el EEM y finalmente el S&P. El sentimiento del mercado en EE.UU. continúa “neutral”, mientras que el VIX subió por encimade los 16 puntos.

Renta fija

·         Estados Unidos: los bonos del Tesoro tuvieron resultados mixtos, mientras que los bonos de corto y largo plazo bajaron en precio, los de mediano aumentaron, dando resultados: Treasury a 1 año rinde 3,682%, a 3 años 3,60% y a 10 años 4,16%.

·         Europa: con baja en precios y suba de rendimientos: 1 año en 2,05%, 3 años en 2,25% y 10 años en 3,29%.

·         Argentina: las obligaciones negociables (ONs) continuaron con el aumento en sus precios, lo que redujo las TIRs: a 1 año cerraron en 4,34%, a 2-3 años en 6,8% y a más de 4 años en 8%.

¿Cómo actuar en el mercado? Según el perfil de inversión y estrategia:

Inversor conservador–moderado (mediano-largo plazo) 👉En este perfil, el foco está en la preservación de capital y crecimiento moderado en el tiempo

En renta variable, siguiendo la estrategia de asset allocation sectorial y buy & hold se recomienda:

·         En EE.UU: Favorecer sectores defensivos (salud, consumo básico) en la fase actual de incertidumbre política.

·         Dada la tendencia alcista se sugiere tomar solo la ganancia y seguir buy and hold en ETFs globales diversificados.

En renta fija, la estrategia buy & hold sigue siendo la clave:

·         Mantener los bonos investment grade de corta y media duración (1–5 años), aunque en EE.UU. la volatilidad política puede subir por el shutdown.

·         Considerar bonos a +5 años para balancear liquidez y rendimiento; y bonos europeos que, si bien rinden menos, aportan estabilidad y diversificación cambiaria hacia el euro.

 

Inversor balanceado–táctico (mediano plazo) 👉 En este perfil, el foco está en la táctica, rotación sectorial y búsqueda de oportunidades de valor.

En renta variable:

·         Con S&P, EFA y EEM alcanzando máximos, considerar la estrategia Sell the Strength: tomar ganancias parciales en posiciones que hayan subido mucho. Mantener algo de efectivo o ETF de oro, como GLD para cubrir incertidumbre del shutdown y presión política en EE.UU.

·         Aprovechar correcciones para comprar: Buy the Dip especialmente en sectores cíclicos (tecnología, industrial) tras correcciones de mercado.

·         Value Investing: mantenemos la recomendación en Microsoft (MSFT), Meta (META) y Coca (KO) que se encuentran debajo de su fair value, target y máximos.

En renta fija:

·         Estrategia bond trading: en Argentina comprar tras caídas de precios por volatilidad local y vender tras recuperaciones rápidas.

·         Estrategia buy & hold: priorizar bonos de EE.UU. investment grade de 1–5 años. 

 

La diversificación del portafolio y la disciplina en la estrategia siguen siendo los pilares para invertir. Definir el tipo de inversor que sos es clave para decidir la composición del portafolio y qué y cuando comprar y vender.

 

Disclaimer: La información contenida en este informe proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.

 

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