OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 10.11.2025

 

Contexto Económico Global 

Estados Unidos

A pesar del shutdown que frenó la publicación de muchas estadísticas, los pocos datos disponibles muestran a la economía estadounidense con crecimiento moderado, inflación persistente y empleo resistente.

El informe ADP de octubre mostró la creación de 42.000 nuevos empleos en el sector privado, casi el doble de lo esperado, evidenciando que la demanda laboral sigue firme, aunque concentrada en grandes empresas con mayor capacidad de absorber costos. Este fenómeno refleja un mercado de trabajo polarizado, donde las pequeñas y medianas empresas continúan enfrentando dificultades.

El índice ISM manufacturero se mantiene en terreno contractivo, en 48,7 puntos. Por otro lado, el sector servicios, que representa alrededor del 80% del PIB estadounidense, mostró una clara fortaleza: el índice ISM Servicios subió a 52,4, su nivel más alto en siete meses. Este dato confirma que el motor interno de la economía norteamericana sigue activo, aunque los precios de los servicios —ahora en 58,4, máximos desde mayo de 2022— alertan sobre un posible repunte inflacionario. Las empresas del sector terciario enfrentan mayores costos laborales y de insumos, lo que incrementa la presión sobre los precios.

Este contexto hace que la Reserva Federal (Fed) adopte una postura más cautelosa. El mercado, que hace apenas unas semanas descontaba con un 90% de probabilidad un recorte de tasas en diciembre, ahora ajusta esa expectativa a menos del 60%, ya que, si la economía se mantiene sólida y el empleo no colapsa, la autoridad monetaria no tendría motivos para recortar tasas en el corto plazo.

Esto se traduce en mayor volatilidad en el mercado, que se acentúa más por factores políticos e institucionales. El shutdown del gobierno estadounidense, el más largo de la historia, afecta no solo la economía, sino también la confianza en las instituciones. Además, en las próximas semanas, la Corte Suprema deberá pronunciarse sobre la legitimidad de los aranceles impuestos por Trump a China y México. Si las tarifas se suspenden, los precios de importación podrían caer, pero aumentaría la incertidumbre comercial; si se mantienen, se reforzará el riesgo inflacionario, complicando aún más la tarea de la Fed. Este cóctel de factores hace que la volatilidad actual ya no provenga solo de los datos económicos, sino también de los riesgos políticos, institucionales y judiciales que atraviesan a la principal economía del mundo.

Mientras tanto, China sigue mostrando señales de desaceleración: las exportaciones cayeron un 1,1% interanual en octubre, y las importaciones subieron un 1%. Este retroceso refleja la debilidad de la demanda global y la fragilidad del comercio internacional.

 

En Argentina, el presidente Javier Milei continúa consolidando su posicionamiento internacional. Durante su participación en el America Business Forum, la gala del CPAC en Florida y en las reuniones con inversores en el Council of the Americas, invitó al sector privado a invertir en el país y presentó su programa económico y las reformas estructurales.

En el frente cambiario el MEP y el CCL cerraron en 1.494,3 y 1.498,5 respectivamente. Los contratos de futuros se mostraron estables, y el contrato a diciembre cerró en 1.504,0.

 

Los mercados financieros en números:

Renta variable:

·         S&P 500 (Estados Unidos), -1.8% semanal.

·         EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.), -0,24%.

·         EEM (mercados emergentes), -1.9%.

El sentimiento en EE.UU. se encuentra en “miedo extremo” y la volatilidad (VIX) subió a 18,6 tocando un máximo de 22,7 puntos durante el viernes.

El precio del oro (ETF GLD) también tuvo un retroceso, pero de -0,13% semanal. Continuó con la lateralización del precio, cerrando el viernes en USD 368.

 

Renta fija

·         EE.UU.: los bonos del Tesoro a menos de 1 año vieron su precio aumentar (bajar su TIR), en cambio, los de mayor plazo vieron su precio bajar (su TIR aumentar) a 1 año rinden 3,66%, a 3 años 3,61% y a 10 años 4,13%.

·         Europa: se dio el mismo movimiento que en EE.UU.; rindiendo: 1 año 1.99%, 3 años 2,22% y 10 años 3,19%.

·         Argentina: subió el precio de las ONs, por consiguiente, bajó la TIR: hasta 1 año 6.03%, en el rango de 2-3 años en 6.12% y más de 4 años en 7.31%.

 

¿Cómo actuar en el mercado según tu estrategia de inversión?

Tener una estrategia definida es clave para la toma de decisiones. Construir un portafolio coherente con tus objetivos y tu perfil de inversor te permite convertir la incertidumbre en tranquilidad y la volatilidad en oportunidad. A continuación, cómo actuar según la estrategia:

Buy & hold 👉 Estrategia de largo plazo: comprar activos de calidad y mantener, ignorando las oscilaciones de corto plazo.

-          En renta fija, evitar compañías altamente endeudadas.

-          En renta variable, mantener exposición a ETFs diversificados como SPY (USA), EFA (desarrollados ex-EE.UU.), EEM (emergentes). Si no se tiene en portafolio, incorporarlos aprovechando que no se encuentran en máximos.

 

Value Investing 👉 Estrategia de mediano/largo plazo: identificar acciones subvaloradas, comprar y esperar su crecimiento.

-          Se mantienen: Microsoft (MSFT) y Meta (META) → todavía cotizan debajo del fair value. Respecto a Coca-Cola (KO), aún se encuentra debajo de su fair value pero la diferencia se achicó a menos de un 2%, siendo menos atractiva que las semanas anteriores.

 

Buy the Dip 👉 Estrategia de mediano plazo: compra activos durante caídas temporales de precios, apostando a una recuperación por rebote.

-          Se mantienen XLP (sector consumo defensivo), GLD (ETF de oro). Respecto a XLF (sector financiero USA), ya no es tan atractiva como la semana anterior.

 

Asset allocation by economic cycle 👉 Estrategia de mediano plazo: ajusta la distribución de activos según fases económicas.

Estados Unidos muestra un crecimiento moderado, pero con inflación persistente. El perfil sugerido es más defensivo: XLP, XLV empresas de consumo defensivo y de salud, hasta que aclare el panorama de la tasa de interés.

Países desarrollados excepto EE.UU., el ETF EFA también es una buena opción para lograr una diversificación táctica (fase defensiva).

 

Bond trading 👉 Estrategia de corto/mediano plazo: compra y venta activa de bonos para aprovechar cambios en tasas de interés.

Por ahora no hay señales concretas de venta/compra, pero se debe estar atento ante las ONs Argentinas, si sigue subiendo el precio de las mismas, pueden darse oportunidades de venta.

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Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.