OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 17.11.2025

 

Contexto Económico Global

Estados Unidos: dudas sobre la Fed presionan a Wall Street

La buena noticia de la semana fue el fin del shutdown, ahora el mercado podrá contar con datos estadísticos oficiales. De todas formas, Wall Street, cerró una semana marcada por un fuerte aumento de la volatilidad. Las expectativas de política monetaria cambiaron de forma abrupta luego de que varios funcionarios de la Reserva Federal expresaran dudas sobre la necesidad de un nuevo recorte de tasas en diciembre.

La probabilidad de un recorte de tasas de interés en diciembre pasó a ser del 40% (anteriormente era del 90%), muy por debajo del consenso anterior, cuando se descontaba un recorte de 25 puntos básicos. El tono más hawkish reflejó dos preocupaciones clave de la Fed:

·         Resiliencia económica superior a lo previsto.

·         Inflación aún incierta, sin señales definitivas de convergencia hacia el objetivo del 2%.

Este giro impactó con fuerza al sector tecnológico, arrastrado por toma de ganancias y un repricing de valuations sensibles a tasas más altas por más tiempo.

Respecto a la política comercial bajo la administración Trump, podemos decir que se encuentra en la antesala de anunciar una serie de acuerdos comerciales con países de Latinoamérica, entre ellos Argentina, Guatemala, El Salvador y Ecuador. El paquete incluye reducciones arancelarias para productos como carne vacuna, café y bananas, con el objetivo declarado de bajar costos al consumidor estadounidense.

Estas medidas revierten, en varios casos, tarifas implementadas previamente por el propio gobierno, algo que podría intensificar el debate político y comercial en las próximas semanas.

Mientras tanto, China sigue mostrando señales de desaceleración: Si bien la producción industrial creció 4.9% interanual en octubre, fue por debajo del 6.5% del mes previo y de lo esperado. además, el mercado inmobiliario sigue siendo un punto crítico: los precios de viviendas nuevas cayeron 2.2% interanual, completando 28 meses consecutivos de descensos.

 

En Argentina, se anunció la firma de un Acuerdo Marco de Comercio e Inversión con Estados Unidos, los puntos centrales incluyen:

·         Reducción de aranceles en medicamentos, químicos, maquinaria y productos agrícolas.

·         Acceso ampliado al mercado agrícola y habilitación para nuevos productos.

·         Cooperación en minerales críticos y regulación de empresas estatales.

El acuerdo mejorará la economía argentina y con ello los mercados financieros locales. En el frente cambiario tanto el MEP como el CCL bajaron, cerrando en 1.464 y 1.468 respectivamente. El contrato a futuro de diciembre se redujo, cerrando en 1.457.

Los mercados financieros en números:

Renta variable:

·         S&P 500 (Estados Unidos), +0,14% semanal.

·         EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.), +1,0%.

·         EEM (mercados emergentes), +0,75%.

El sentimiento en EE.UU. continúa en “miedo extremo” y la volatilidad (VIX) subió a 19,8 tocando un máximo de 23 puntos durante la semana.

El precio del oro (ETF GLD), tuvo un aumento semanal de +1,9%, cerrando el viernes en USD 375.

Renta fija

·         EE.UU.: los bonos cortos del Tesoro vieron su precio bajar (aumentó su TIR): a 1 año rinden 3,70%, y los bonos medios y largos vieron su precio subir levemente (bajar su TIR): a 3 años rinden 3,59% y a 10 años 4,12%.

·         Europa: los precios de los bonos bajaron, aumentaron su TIR; rindiendo a 1 año 2.04%, 3 años 2,25% y 10 años 3,198%.

·         Argentina: continúa la suba de los precios de las ONs, por consiguiente, su baja en la TIR: hasta 1 año 5,20%, en el rango de 2-3 años en 6.10% y más de 4 años en 7,26%.

 

¿Cómo actuar en el mercado según tu estrategia de inversión?

Tener una estrategia definida es clave para la toma de decisiones. A continuación, cómo actuar según la estrategia:

Buy & hold 👉 Estrategia de largo plazo: comprar activos de calidad y mantener, ignorando las oscilaciones de corto plazo.

-          En renta fija, enfocarse en investment grade, y en compañías con baja deuda.

-          En renta variable, mantener exposición a ETFs diversificados como SPY (USA), EFA (desarrollados ex-EE.UU.), EEM (emergentes), aunque sabiendo que se esperan semanas de volatilidad. Si no se tiene en portafolio, incorporarlos aprovechando alguna baja, dada la alta volatilidad.

 

Value Investing 👉 Estrategia de mediano/largo plazo: identificar acciones subvaloradas, comprar y esperar su crecimiento.

-          Se mantienen: Microsoft (MSFT) y Meta (META) → todavía cotizan debajo del fair value.

-          Se agrega MELI ya que se encuentra un 6% debajo de su fair value y debajo de su Price target, que es 2820. Además muestra indicadores técnicos de sobreventa, para este tipo de estrategia de mediano/largo plazo, es una oportunidad.

 

Buy the Dip 👉 Estrategia de mediano plazo: compra activos durante caídas temporales de precios, apostando a una recuperación por rebote.

-          Se mantienen XLP (sector consumo defensivo), GLD (ETF de oro) y se agrega el ETF QQQ (se encuentra un 4.4% debajo de su máximo).

-          Las acciones individuales a tener en cuenta son: MSFT, TSM, AMZN, BABA, MELI y META.

La estrategia es comprar en caídas, de manera escalonada, por ejemplo, comprar una parte cuando cae más del -4%, otra parte cuando cae más del 7%, etc, siempre desde máximos y en el caso de las acciones individuales, con buenos fundamentos.

 

Asset allocation by economic cycle 👉 Estrategia de mediano plazo: ajusta la distribución de activos según fases económicas.

Continuamos con la sugerencia a ETF más defensivos: XLP, XLV, hasta que aclare el panorama de la tasa de interés. Y con países desarrollados excepto EE.UU., el ETF EFA también es una buena opción para lograr una diversificación táctica (fase defensiva).

 

Bond trading 👉 Estrategia de corto/mediano plazo: compra y venta activa de bonos para aprovechar cambios en tasas de interés.

Para hacer trading la mejor opción hoy son las ONs argentinas, ya que sigue subiendo el precio de las mismas. Atención: puede darse oportunidad de venta, si las TIR de las ONs argentinas son menores a las de LATAM o de EE.UU.

 

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Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.