OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 24.11.2025
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Contexto Económico Global
Panorama del mercado laboral y la actividad económica en EE.UU.
Los
últimos datos de empleo de EE.UU. —correspondientes a septiembre y publicados
con retraso por el shutdown— mostraron 119.000 nuevos puestos de trabajo, más
del doble de lo esperado (50.000). Sin embargo, el crecimiento fue altamente
concentrado en servicios, hospitality, educación, salud y sector público,
mientras que manufactura, transporte, logística y business services mostraron
recortes.
Este comportamiento confirma una tendencia clave: el mercado laboral sigue firme, pero avanza de forma desbalanceada, con áreas robustas y otras que comienzan a enfriarse.
La tasa
de desempleo subió a 4,4% desde 4,3%. El motivo es técnico:
·
251.000
personas consiguieron empleo.
·
450.000 personas regresaron a
la fuerza laboral.
· La diferencia (≈220.000) genera más desempleados “estadísticos”.
La participación laboral subió a 62,4%, señal de una economía que continúa activa. A su vez, la remuneración promedio avanzó 0,2% mensual (3,8% anual).
En
cuanto a la actividad económica, los últimos PMI muestran:
·
Manufactura: 51,9 (baja desde
52,5, pero aún en expansión).
· Servicios: 55,0 (suba desde 54,8 y por encima de las expectativas).
Ante estos datos del mercado laboral y la actividad económica, las expectativas de que la Reserva Federal recorte tasas en diciembre siguieron cayendo, llegando a solo 31,6%. Powell y varios miembros del FOMC señalaron que no hay garantías de un nuevo recorte y que prefieren esperar mayor claridad sobre inflación y empleo. El problema adicional es que, debido al shutdown, el BLS publicará el informe de empleo recién el 16 de diciembre, después de la reunión clave de la Fed del 10 de diciembre, lo que aumenta la incertidumbre en los mercados.
China: estímulos para frenar la crisis inmobiliaria
Dado
que las ventas, los precios y la inversión continúan cayendo en el sector, el
gobierno chino evalúa:
·
Subsidios
hipotecarios.
·
Menores tasas y mayores
deducciones fiscales.
·
Reducción de costos de
transacción.
Estas medidas buscan evitar un deterioro mayor en un sector crítico para la estabilidad financiera del país.
Argentina: búsqueda de un nuevo repo
El Gobierno analiza un nuevo repo de hasta USD 4.000 millones con bancos
internacionales para afrontar los vencimientos de enero (USD 4.200 millones).
En el frente cambiario:
·
El MEP cerró en $1.460,
levemente por debajo de la semana anterior.
·
El
CCL subió a $1.502.
· La brecha entre ambos se amplió y se ubica en 2,90%.
Los mercados financieros en números:
Renta
variable:
·
S&P 500 (Estados Unidos), -1,90%
semanal.
·
EFA (mercados desarrollados ex
EE.UU.), -2,70%.
·
EEM (mercados emergentes), -3,30%.
El
sentimiento en EE.UU. continúa en “miedo extremo” y la volatilidad (VIX) subió
a 23 tocando un máximo de 28 puntos durante la semana.
El precio del oro (ETF GLD), tuvo una leve baja semanal de -0,2%, cerrando el viernes en USD 374,2.
Renta
fija
·
EE.UU.: los bonos del Tesoro vieron
subir su precio (su TIR bajar): a 1 año rinden 3,65%, a 3 años rinden 3,50% y a
10 años 4,05%.
·
Europa, igual que EE.UU., los
precios de los bonos subieron, bajaron su TIR; rindiendo a 1 año 2.02%, 3 años
2,23% y 10 años 3,19%.
· Argentina: bajaron levemente los precios de las ONs, por consiguiente, subió su TIR: a 1 año rinde 5,69%, en 2-3 años 6.36% y más de 4 años 7,3%.
¿Cómo actuar en el mercado según tu estrategia de inversión?
Tener una estrategia definida es clave para la toma de decisiones. A continuación, cómo actuar según la estrategia:
Buy & hold 👉 Compra y mantiene el activo, ignorando las oscilaciones de corto plazo.
Es una regla propia de una gestión pasiva.
-
Renta fija, enfocarse en
investment grade, y en compañías con baja deuda.
-
Renta variable, si no se tiene
en portafolio, incorporar ETFs diversificados como SPY (USA) y EFA
(desarrollados ex-EE.UU.). Se pueden aprovechar retrocesos del mercado debido a
la volatilidad reciente.
Value Investing
👉 Compra un activo cuando los
indicadores muestran que esta subvaluado y espera su crecimiento.
-
Mantener posiciones en Microsoft
(MSFT), Meta (META) y Mercado Libre (MELI). Estas compañías continúan cotizando
por debajo de su fair value estimado y también de su price target de
consenso, mostrando potencial de crecimiento a mediano/largo plazo.
Táctical asset allocation 👉 Invierte según expectativas que favorecen algunos sectores y/o regiones.
Estrategia de mediano y largo plazo.
Mantener sesgo defensivo hasta que se clarifique el
escenario de tasas: favorecer ETFs como XLP (consumo defensivo) y XLV (salud),
sumar GLD (oro), útil como cobertura en contextos de incertidumbre.
Buy the Dip & Momentum 👉 Compra cuando el precio cae, o cuando se observa una tendencia al alza
continua, no cuando esta lateralizada.
-
Por buy the dip (comprar en
contratendencia) se mantienen XLP (sector consumo defensivo) y QQQ.
-
Por momentum (comprar en
tendencia) GOOGL, LLY y JNJ.
Bond trading 👉 Compra y venta de bonos
para aprovechar cambios en tasas de interés. Esta estrategia requiere gestión
semiactiva.
En el caso de las Obligaciones Negociables argentinas,
se observó un leve aumento en precios, lo que podría estar marcando un techo
dado que sus TIR se encuentran en niveles históricamente bajos. En este
contexto, puede ser oportuno vender en zonas de precios altos y reingresar
cuando los precios retrocedan y las TIR vuelvan a subir, aprovechando así la
apreciación del bono en cada ciclo.
Disclaimer: La información
compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de
inversión. La información contenida
proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni
actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen
garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia
de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos
inherentes a la actividad bursátil y financiera.
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