OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 09.12.2025

 

Contexto Económico Global

La decisión de la Fed marca el pulso de los mercados

Mañana la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) define la decisión de política monetaria más importante de la semana para los mercados financieros. El recorte de tasa de interés, con una probabilidad cercana al 85%, ya se encuentra prácticamente descontado por los inversores. Sin embargo, el verdadero impacto no estará en el movimiento en sí, sino en el mensaje que deje Jerome Powell sobre el rumbo de la política monetaria en 2026, porque la diferencia de expectativas es la que puede generar movimientos fuertes en el mercado.

Economía de EE.UU.

Los datos recientes confirman un escenario de enfriamiento ordenado de la economía estadounidense.

·         El sector servicios continúa en expansión,

·         El desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos,

·         Y la inflación PCE core descendió al 2,8% anual.

Este contexto valida el recorte esperado para mañana, aunque el mercado sigue posicionándose para una Fed más flexible en 2026.

El panorama para la renta variable hacia 2026 

A pesar de un año marcado por la incertidumbre y la volatilidad, las perspectivas para la renta variable en 2026 son claramente más optimistas.
Las proyecciones de crecimiento de ganancias para las empresas del S&P 500 muestran un avance del:

·         12,7% interanual en 2026,

·         15,9% en 2027, muy por encima del promedio histórico.

Mercados internacionales y diversificación geográfica

Hacia el cierre del año se consolida un mejor rendimiento relativo de Europa y los mercados emergentes, que incluso superan en retorno a la renta variable norteamericana. Este comportamiento refuerza la importancia de la diversificación geográfica, especialmente en un contexto de debilitamiento del dólar.

Europa, por su parte, se mantiene en una dinámica de crecimiento débil pero estable, con una inflación cercana al objetivo del BCE y una política monetaria en pausa. Sin embargo, las disparidades internas entre países mantienen a la región en un equilibrio frágil.

Japón y el nuevo régimen de mercado global

El cambio estructural más profundo a nivel global proviene de Japón. Tras más de tres décadas de tasas de interés en cero, deflación y liquidez infinita, el país inició un cambio monetario. La inflación se consolidó por encima del 2%, los salarios comenzaron a subir y los bonos japoneses volvieron a ofrecer rendimiento. Esto pone en jaque al tradicional carry trade en yen, una de las principales fuentes de financiamiento del mundo durante décadas, e inaugura un nuevo régimen de mercado con mayor volatilidad estructural y menor liquidez automática. 

Conclusión: un momento clave para el posicionamiento

Este es uno de esos momentos en los que una buena gestión del riesgo y del posicionamiento puede cambiar el año completo. La decisión de la Fed, el rumbo del dólar, la evolución de la renta variable y el giro estructural de Japón están redefiniendo el mapa de oportunidades para 2026.

 

Argentina, panorama macro y político:

El Gobierno anunció la emisión de un bono en dólares bajo legislación local (Bonar 2029) al 6,5%, con el objetivo de cubrir vencimientos por USD 4.100 millones en enero sin usar reservas del BCRA. La medida busca poder lograr acumulación de reservas, punto marcado por el FMI.

En el frente cambiario:

·         El MEP subió a $1.475 un prácticamente invariable vs la semana anterior.

·         El CCL subió a $1.507.- un -0.75% vs la semana anterior.

·         La brecha entre ambos se redujo en 2,17%.

 

Los mercados financieros en números:

Renta variable:

·         S&P 500 (Estados Unidos), +0,3% semanal.

·         EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.), +0,5%.

·         EEM (mercados emergentes), +0,6%.

El sentimiento en EE.UU. pasó a “miedo” y la volatilidad (VIX) se mantuvo en el rango de 15,3 y 17,3.

El precio del oro (ETF GLD), bajó en la semana -0,5%, cerrando el viernes en USD 386.

Renta fija

·         EE.UU.: los bonos del Tesoro vieron caer su precio (su TIR subir): a 1 año rinden 3,63%, a 3 años rinden 3,61% y a 10 años 4,16%.

·         Europa: igual que EE.UU. los bonos europeos vieron caer su precio (su TIR subir): a 1 año 2.11%, 3 años 2,38% y 10 años 3,34%.

·         Argentina: bajaron levemente los precios de las ONs, por consiguiente, subió su TIR: a 1 año rinde 5,7%, en 2-3 años 6.5% y más de 4 años 7,3%.

 

Tener una estrategia definida es condición necesaria para la toma de decisiones.

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Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.