OUTLOOK CAPITAL MARKETS 15.12.2025

 

Contexto Económico Global

Reserva Federal: baja de tasas y comité dividido

La semana pasada estuvo marcada por la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. de recortar la tasa de interés, un movimiento que era esperado por el mercado. Desde el punto de vista macroeconómico, el escenario sigue siendo complejo. La inflación continúa moderándose, pero permanece por encima del nivel de confort de la Fed, lo que limita el margen para una relajación monetaria agresiva. El mercado laboral muestra señales de enfriamiento gradual, aunque lejos de una ruptura que justifique un cambio de rumbo contundente. Al mismo tiempo, el crecimiento económico se mantiene resiliente, pero apoyado en un equilibrio frágil, altamente dependiente de las condiciones financieras.

El dot plot reflejó con claridad esta ambigüedad: un banco central dividido, con lecturas distintas sobre los mismos datos. En este contexto, cada nuevo dato de inflación, empleo o actividad tiene el potencial de generar reacciones desproporcionadas en los mercados. No se trata de una crisis, pero tampoco de una normalización plena, lo que configura el escenario más difícil de gestionar para una autoridad monetaria.

Para los inversores, el mensaje es claro: no es un entorno para apuestas direccionales basadas en certezas macro que no existen. La volatilidad no es un evento aislado, sino una característica estructural del nuevo régimen, donde la gestión del riesgo, la flexibilidad y la lectura del contexto pesan más que la anticipación del próximo movimiento de tasas.

Impuesto mínimo corporativo e incentivos fiscales a la I+D 

En paralelo, según Bloomberg, el Tesoro estaría preparando una norma que permitiría a grandes corporaciones evitar el impuesto mínimo corporativo del 15% y, al mismo tiempo, acceder plenamente a deducciones por inversión e investigación y desarrollo (I+D). De confirmarse, el impacto sería positivo para sectores como tecnología, farmacéutica y manufactura avanzada, mejorando perspectivas de inversión y márgenes a mediano plazo.

Banco Central Europeo: política monetaria e inflación

La percepción del mercado sobre el rumbo del Banco Central Europeo ha cambiado de manera significativa. De acuerdo con encuestas de Bloomberg, el 60% de los analistas encuestados considera más probable un endurecimiento de la política monetaria que nuevos recortes, en contraste con lo que se esperaba meses atrás. Aun así, el consenso indica que este ajuste no será inmediato: las primeras subas de tasas se proyectan recién hacia la segunda mitad de 2027.

Si bien la economía de la eurozona ha mostrado una resiliencia sorprendente ante tensiones comerciales y geopolíticas, el escenario sigue condicionado por riesgos relevantes, entre los que destacan la persistencia del conflicto en Ucrania y la competencia manufacturera china.

 

Argentina, panorama macro y político:

Continua la necesidad de reforzar las reservas en dólares para afrontar los próximos vencimientos de deuda y mostrar avances ante el comité del FMI que llega los primeros días de enero.

Si bien la semana pasada se logró una colocación por USD 1.000 millones, fue por una tasa elevada, del 9,26%, pero interpretada como “relevante para normalizar el acceso al financiamiento externo”.

Continúan las negociaciones con bancos internacionales por un préstamo adicional, mientras se mantiene como respaldo el swap con Estados Unidos.

En el frente cambiario:

·         El MEP cerró a $1.478,7, una leve suba de +0.25% vs la semana anterior.

·         El CCL cerró a $1.508,8, una leve suba de +0.12% vs la semana anterior.

·         La brecha entre ambos se redujo, pasado a ser del 2%.

 

Los mercados financieros en números:

Renta variable:

·         S&P 500 (Estados Unidos), -0,48% semanal.

·         EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.), +0,71%.

·         EEM (mercados emergentes), -0,92%.

El sentimiento en EE.UU. sigue en “miedo” y la volatilidad (VIX) se mantuvo en el rango de 14,8 y 17,8.

El precio del oro (ETF GLD), subió en la semana +2.3%, cerrando el viernes en USD 395.

 

Renta fija

·         EE.UU.: los bonos cortos y medianos del Tesoro vieron subir su precio (bajar su TIR): a 1 año rinden 3,55 y a 3 años rinden 3,56%. A 10 años se mantuvieron igual en 4,16%.

·         Europa: los bonos europeos vieron subir su precio (bajar su TIR) en todos los tramos: a 1 año 1.94%, 3 años 2,37% y 10 años 3,33%.

·         Argentina: subieron los precios de las ONs, por consiguiente, bajó su TIR: a 1 año rinde 4,4% en 2-3 años 6,4% y más de 4 años 7,2%.

 

Tener una estrategia definida es condición necesaria para la toma de decisiones.

 

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Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.