OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 26.01.2026
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Contexto Económico Global
Oro en máximos y un respiro en el frente geopolítico
Iniciamos la semana con un panorama más despejado tras las tensiones geopolíticas en Groenlandia. Finalmente, tras las reuniones en Davos, se desactivó la amenaza de aranceles a Europa a cambio de un compromiso de mayor cooperación en seguridad. No hay cambios de soberanía en la isla, pero sí una mayor presencia de EE. UU. en la zona.
Para nosotros, lo relevante es que el riesgo de una guerra comercial inmediata con Europa ha salido de la mesa, lo que devuelve algo de calma al mercado.
Datos macro en EE. UU. (19 al 23 de enero)
Crecimiento económico: La tasa final fue del 4.4%
Inflación PCE Core: Subió levemente al 2.8%.
Jobless Claims: Pedidos de subsidio por desempleo crecieron apenas a 200k.
Con estos datos, el trabajo de la Fed no es nada sencillo. El PCE refuerza la idea de una desinflación, pero muy lenta; el mercado laboral se enfría sin dar señales de crisis y el crecimiento económico sorprende por su fuerza.
Si bien este miércoles 28/01 tendremos la decisión de tasas —donde el mercado descuenta con un +95% de probabilidad que se mantendrán en el rango de 3.50%-3.75%—, el punto más importante será interpretar el discurso de Powell para tratar de entender los próximos pasos.
El Oro supera los $5.000: ¿Especulación o fundamentos?
El oro tocó récords históricos y superó la barrera de los $5.000. Esta situación se da en un contexto de:
Duda sobre la moneda fiat: Con niveles de deuda récord y déficits fiscales que no ceden, el mercado busca activos que no dependan de la política de un gobierno.
Bancos centrales: Las compras institucionales (más de 1.000 toneladas el año pasado) marcan una tendencia de desdolarización que ya es una realidad estructural.
Refugio: Ante cualquier fricción, el oro sigue siendo el destino natural del capital que busca protección.
Creo que, si bien hay fundamentos sólidos para seguir pensando en el oro, estos máximos constantes hoy responden más a una cuota de especulación, como con los otros commodities (plata, el cobre y el litio).
Aquí me parece necesario hacer una distinción: el oro fue patrón y es reserva de valor; los otros commodities, no. Aunque tienen una función de uso en la producción, esta demanda exagerada no se explica por un aumento real en su utilización industrial, sino por pura especulación. Es un hecho que se puede aprovechar, pero es importante tener en cuenta el timming dado que, en estos activos, así como el precio sube, cae.
Argentina: Las reservas del BCRA se fortalecen
El Banco Central continúa aumentando las reservas. Durante la semana pasada la autoridad monetaria compró unos USD291M y las reservas internacionales lograron su valor máximo en la gestión de Milei. Además, el riesgo país llegó a 526 puntos (su valor más bajo desde 2018).
Monitor Cambiario
Al cierre de la semana, los dólares financieros mostraron el siguiente comportamiento:
· Dólar MEP: $1.470 (-0,2%).
· Dólar CCL: $1.508 (-0,79%).
· Brecha CCL vs. MEP: Bajó vs la semana anterior, alcanzando el 2,6%.
! Los picos de las semana se van reduciendo vs las anteriores (pasando de picos del 5% al 4.4%), igualmente se sigue monitoreando la evolución de la brecha.
Los mercados financieros en números:
Renta variable:
· S&P 500 (Estados Unidos), -0,69% semanal.
· EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.), +0,60%.
· EEM (mercados emergentes), +1,97%.
El sentimiento en EE.UU. pasó de "greed" (codicia) a “neutral” y la volatilidad (VIX) que arrancó la semana arriba de 20 dado el contexto geopolitico, cerró el viernes en 16.
Renta fija:
· EE.UU.: los bonos del Tesoro se encuentra practicamente invariables (una leve suba de su precio/ baja TIR): a 1 año rinden 3,54%, a 3 años rinden 3,65%, y a 10 años 4,21%.
· Europa: los bonos europeos se encuentra practicamente invariables (una leve baja de su precio/ suba TIR): a 1 año 2.07%, 3 años 2,35% y 10 años 3,24%.
· Argentina: los precios de las ONs se encuentra practicamente invariables (una leve suba de su precio/ baja TIR): a 1 año rendimientos del 3,7% en 2-3 años 5,7% y más de 4 años 6,6%.
Commodities: oro
El precio del oro (ETF GLD), subió en la semana +8,7%, cerrando el viernes en USD 457,92. La onza/usd superó los 5.000.-
Earnings Season de las empresas bajo seguimiento
La semana pasada presentaron JNJ y PG, empresas bajo seguimiento y que continuan seleccionadas dentro de la lista.
Sector Salud: JNJ presentó resultados mejores de lo esperado y la guidance para 2026 esta por encima de las expectativas. Además su price value y target fue aumentando, llegando a 216 usd.
Sector de consumo defensivo: respecto a los resultados de P&G, si bien las ventas fueron menores a lo esperado debido a una baja en el consumo de bienes de primera necesidad, el EPS supero las expectativas. Para 2026 espera mantener el EPS, por lo que tanto su price target como value se mantuvieron iguales.
📢 Esta semana presenta resultados: AAPL, MSFT, AMZN, META, UNH, V
Tener una estrategia definida es condición necesaria para la toma de decisiones.
Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.
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