OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 16.03.2026 - Geopolítica, energía y política monetaria... el comportamiento del mercado, comparable con 2022?

 

Tendencia del mercado y contexto económico global

Geopolítica, energía y política monetaria, ¿Comparable con 2022?

El mercado vuelve a estar dominado por el riesgo energético asociado a conflictos geopolíticos. La escalada en Medio Oriente reintroduce una variable que altera el tablero: la posibilidad de que un petróleo persistentemente alto reactive las presiones inflacionarias globales.

El punto clave no es solo el shock directo en el surtidor, sino cómo este condiciona la política monetaria. En un momento donde el mercado celebraba el inicio del ciclo de flexibilización, nos enfrentamos a tres fuerzas simultáneas:

1.       Incertidumbre geopolítica latente.
2.       Inflación núcleo que muestra resistencia a bajar.
3.       Bancos centrales con un margen de maniobra cada vez más estrecho.

 

Estados Unidos: Un problema financiero, no físico

Para EE. UU., el impacto es más monetario que logístico, ya que el país goza de una autonomía envidiable: el sector doméstico cubre aproximadamente el 70% de la demanda interna, solo el 3% de sus importaciones transitan por el Estrecho de Ormuz.

El verdadero riesgo es el canal de transmisión financiera:

Inflación: Con el Core PCE en 3,1%, cualquier presión en energía aleja la meta del 2%.

Tasas: El mercado ya ha ajustado expectativas. En un 99.6% se espera que, en la próxima reunión, la FED mantenga las tasas, lo novedoso es que el 0.4% tiene una expectativa de suba.

 

Dinámica de Mercado: ¿Un "remake" de 2022?

El comportamiento del SPY y el VIX sugiere un ajuste ordenado, no un pánico. Estamos viendo spikes de volatilidad ante titulares, pero la corrección es gradual. Este patrón recuerda al bear market de 2022, caracterizado por:

Compresión de múltiplos: Las acciones bajan no por falta de ganancias, sino porque el costo del capital (tasas) sube.

Rallies de alivio: Rebotes técnicos frecuentes que terminan siendo oportunidades de venta.

Rotación Defensiva: El mercado vuelve a buscar refugio en los ganadores históricos de este escenario: Energía (XLE), Defensa (ITA), el Dólar (UUP) y el Oro (GLD).

 

Europa y Japón: La vulnerabilidad estructural

A diferencia de EE. UU., estas regiones enfrentan un riesgo de suministro real que podría asfixiar su ya frágil crecimiento.

Europa: Importa el 13% de su petróleo y el 6% de su LNG vía Ormuz. El salto del 12% en el TTF Gas en una sola semana es la señal de alerta sobre su fragilidad energética.

Japón: Es el eslabón más débil. El 95% de su petróleo viene de Medio Oriente y el 70% pasa por Ormuz.

Oportunidades y posicionamiento por activo

Estrategia de Asignación de Activos, si suponemos que el conflicto se extiende

Si el conflicto se prolonga, esto deja de ser volatilidad de corto plazo. El balance de riesgos favorece claramente a los activos estadounidenses sobre el resto de los mercados desarrollados, por lo que la sugerencia será reducir exposición en el ETF iShares MSCI EAFE (EFA) ya que queda altamente vulnerable. La debilidad energética de Europa y Japón sugiere que es momento de tomar ganancias o reducir peso en la región.

En un entorno de tasas "altas por más tiempo", se sugiere pivotear hacia “real assets”. En ese sentido, las acciones value y las materias primas ofrecen mejor resguardo que los sectores sensibles a la tasa de descuento. Esto sugiere subir exposición en sectores de energía (XLE), commodities (DBC), dólar estadounidense (UUP), acciones de estilo value como sectores defensivos (salud XLV o básicos XLP) y oro (GLD).

En este contexto, el posicionamiento sugerido implica reducir exposición en regiones vulnerables como Europa y Japón, y rotar el portafolio hacia estos sectores que ya demostraron su capacidad de proteger el capital en entornos de estanflación o tensiones bélicas.

Tener una estrategia definida sigue siendo la condición esencial para tomar decisiones consistentes y evitar reacciones emocionales ante el ruido del mercado.

Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.

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