OUTLOOK CAPITAL MARKETS . 01-06-2026 . S&P en zona de máximos, repunte de bonos y menor demanda de opciones put

 

Tendencia del mercado y contexto económico global

S&P en zona de máximos, repunte de bonos y menor demanda de opciones put

El mercado parece inclinarse hacia el escenario más favorable: una resolución diplomática entre EE.UU. e Irán que permita la reapertura del Estrecho de Ormuz y alivie las presiones inflacionarias globales. Durante la última semana se consolidaron señales claras de optimismo:

• Repunte de los bonos: Los Treasuries tuvieron una recuperación durante toda la semana, impulsando sus precios al alza y sus rendimientos a la baja.

• Caída en la demanda de puts: Se registró una clara reducción en la compra de opciones de protección sobre el S&P 500, mayor convicción en la continuidad del rally.

• Compresión de volatilidad: El VIX se mantuvo en niveles contenidos (15.32), consolidando el sesgo “risk-on” (busqueda de riesgo) en el mercado accionario.

Dinámica del petróleo, la inflación y los datos del consumidor

Aunque el crudo se mantiene elevado debido a las fricciones en el Estrecho de Ormuz, las declaraciones oficiales sobre un memorándum de entendimiento sólido han sido bien recibidas. El mercado anticipa una normalización del flujo de crudo en las próximas semanas, lo que explica la caída en la demanda de coberturas.

Sin embargo, los indicadores macroeconómicos de la semana demuestran que el impacto inflacionario afecta a la economía real:

• Inflación PCE Core: 3,3% interanual, igualando las proyecciones del mercado, lo que dio un plus de alivio. 

• Ingresos y salarios: Los salarios nominales (Personal income) se mantuvieron planos, mientras que los ingresos reales disponibles cayeron por tercer mes consecutivo.

• Consumo y ahorro: El gasto de los hogares (Personal Spending) creció un +0,5% (en línea con lo esperado), pero se financió mediante una nueva contracción en la tasa de ahorro, evidenciando que el consumidor está absorbiendo el impacto de los precios 

Estrategia y posicionamiento de activos

Como venimos señalando en nuestros informes anteriores, a medida que se incrementen las probabilidades de un acuerdo en el estrecho de Ormuz, la postura de un portafolio más inclinado hacia el sector growth (especialmente vinculado a la industria de la IA) debería ir ganando terreno en detrimento de las posiciones más defensivas.

Frente a este escenario, adaptamos el posicionamiento óptimo según el perfil de riesgo del inversor:

Más adverso al Riesgo (Estrategia de Espera y Preservación)

Para aquellos inversores que prefieran aguardar la confirmación efectiva del acuerdo diplomático, la recomendación actual se centra en defender el capital y priorizar la liquidez:

• Renta variable: Tomar ganancias, para elevar los niveles de efectivo disponible

• Liquidez: Mantener una porción relevante del portafolio en instrumentos monetarios (cash equivalents) para asegurar flexibilidad operativa ante giros del mercado

• Renta Fija: Concentración en tramos cortos y medianos, priorizando los que tienen alt calificación de riesgo (Investment Grade).

• Commodities: comenzar a reducir posicion, pero mantener una porción para uso táctico como cobertura ante la persistencia de riesgos energéticos y geopolíticos.

Mayor apetito al Riesgo (Estrategia de Anticipación)

Para aquellos inversores que creen que el acuerdo diplomático es practicamente un hecho, la recomendación actual se centra en capturar de manera temprana la normalización de la economia:

• Renta Variable: Aumentar exposición hacia el sector tecnológico y proveedores de infraestructura de IA (semiconductores, centros de datos y energía).

• Commodities: Reducir exposición. Excepto en Oro: Incrementar exposición como activo de cobertura estructural. Actúa como resguardo frente a la degradación fiscal de largo plazo en EE.UU. 

• Renta Fija: Posicionamiento estratégico en tramos medianos de la curva. Esta configuración permite capturar el upside ante bajas de tasas de la Fed, evitando la volatilidad extrema de los tramos ultra largos, los cuales podrían verse presionados por el riesgo fiscal y de emisión en EE.UU.

Tener una estrategia definida sigue siendo la condición esencial para tomar decisiones consistentes y evitar reacciones emocionales ante el ruido del mercado.

Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.

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