OUTLOOK 20.07.2026 - ¿El regreso del riesgo geopolítico como driver dominante?

¿El regreso del riesgo geopolítico como driver dominante?

La semana pasada dejó un contraste marcado entre una foto macroeconómica norteamericana positiva y el agravamiento del conflicto geopolítico en medio oriente, que volvió a tomar el papel principal.

Por lo que, si bien los datos fueron buenos, pierden peso como referencia forward-looking.

• Inflación (CPI) de junio 3,5% interanual, debajo del mes anterior (4,2%) y también de lo esperado por el consenso. 

• La inflación núcleo (core) 2.6% interanual, que excluye alimentos y energía, también bajó vs el mes anterior y al previsto.

• Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan: 54,4 puntos en julio, mejor de lo esperado (51,0) y del dato previo. La mejora estuvo impulsada por la caída en los precios de la energía. Sin embargo, conviene tomar este dato con cautela: más del 70% de las encuestas se completaron antes de la reanudación de los ataques de EE.UU. contra Irán, por lo que buena parte de la mejora podría no sostenerse en la próxima lectura.

El driver de la semana: el conflicto en el Estrecho de Ormuz

Si la semana pasada el mercado discutía si estábamos frente a una rotación sectorial ordenada, esta semana la discusión quedó eclipsada por la geopolítica. El alto el fuego entre EE.UU. e Irán colapsó a comienzos de julio, y esta semana escaló fuertemente. El resultado inmediato fue un salto de más del 10% en el precio del petróleo durante la semana, con el Brent por arriba de USD 86.-, algo que reintroduce presión inflacionaria justo cuando el mercado empezaba a descontar un escenario más benigno.

Lectura de mercado: qué nos dicen los indicadores

El VIX cerró la semana en 18,7, todavía por debajo del umbral psicológico de 20, aunque mostró un leve repunte. El ratio VIX/VIX3M subió a 0,93 (desde 0,85 la semana anterior), señalando que la volatilidad de corto plazo se está acercando a la de mediano plazo, lo que suele preceder a periodos de mayor nerviosismo. 

Por su parte, el Fear & Greed Index se mantiene en zona Fear, reflejando cautela generalizada entre los inversores pese a la resiliencia de los índices.

En cuanto a flujos, el BofA Flow Show muestra que el indicador Bull & Bear se ubicó en 9,6, en territorio bullish. Continúa el fuerte aumento de flujos hacia acciones tecnológicas, acompañado de una tenencia de efectivo históricamente baja, lo que indica alto optimismo por parte de los inversores institucionales y retail.

En otras palabras: el mercado sigue en modo risk-on, aunque con una base cada vez más frágil. Los indicadores de sentimiento muestran un mercado que está perdiendo progresivamente la complacencia. El riesgo principal es que cualquier sorpresa negativa en el frente geopolítico o en la presentación de resultados pueda actuar como catalizador para un ajuste más brusco. 

La lectura de renta fija acompaña esta idea: la tasa a 10 años en principio cayó tras el dato de CPI (alivio inflacionario), pero revirtió parte de ese movimiento a mitad de semana por las tensiones con Irán, cerrando el viernes en 4,55%.

Estrategia y Posicionamiento de Activos

Dada la lectura de los indicadores (mercado aún en modo risk-on pero con complacencia decreciente) y un catalizador geopolítico que volvió a tomar protagonismo, la estrategia base se mantiene similar a la de semanas anteriores, con ajustes tácticos según perfil de riesgo.

• Para el inversor que tolera volatilidad y piensa a largo plazo: se mantiene el sesgo pro-tecnología, con sobreponderación en Energía como cobertura natural al conflicto.

• Para quien prioriza no ver grandes drawdowns: además de los bonos cortos, es razonable sumar algo de duration.

Los primeros resultados bancarios confirman la fortaleza del sector financiero, con ingresos por trading en niveles récord. En un contexto de tasas altas por más tiempo, esto sigue siendo viento de cola para el sector #XLF #KRE.

El resurgimiento del conflicto en Ormuz y el salto en el precio del petróleo vuelven a poner al sector energético en el radar como cobertura natural ante una posible escalada #USO #DBC.

En síntesis: No se observan señales de un cambio de régimen macroeconómico estructural, pero la geopolítica reintrodujo una prima de riesgo genuina que justifica, en el corto plazo, una postura más selectiva, menos direccional.

Tener una estrategia definida sigue siendo la condición esencial para tomar decisiones consistentes y lograr buenos resultados.

*Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.*

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