OUTLOOK 17.08.2026 Mercado alcista, convicción baja. ¿Cómo nos posicionamos?

Mercado alcista, convicción baja. ¿Cómo nos posicionamos?

La semana pasada dejó un conjunto de señales macro mixtas en Estados Unidos: la inflación continuó moderándose, mientras que algunos indicadores de consumo, confianza y mercado laboral comenzaron a mostrar señales de enfriamiento. No se trata de un escenario alarmante, pero sí merece seguimiento.

A este contexto se suma un riesgo geopolítico que permanece vigente: la tensión en Medio Oriente continúa sosteniendo una prima de riesgo sobre el petróleo, con el Brent alrededor de USD 90. Al mismo tiempo, el sentimiento de mercado alcanzó niveles extremadamente optimistas, con el indicador Bull & Bear de Bank of America en su nivel más alto desde 2021.

En este contexto, el modelo PRISM, actualiza la lectura estructural del mercado a una fase alcista (Bull), aunque con baja convicción. 

Datos macro de la semana

La inflación general (Inflation Rate YoY) se ubicó en 3,4%, en línea con lo esperado y por debajo del 3,5% del mes anterior. La inflación núcleo (Core Inflation YoY) se ubicó en 2,5%, también en línea con las expectativas y por debajo del 2,6% previo.

La evolución de la inflación es favorable y reduce la presión sobre la Reserva Federal. Sin embargo, todavía se encuentra por encima del objetivo del 2%, mientras que el componente energético continúa representando un riesgo.

Del lado del mercado laboral, las peticiones iniciales de desempleo (Initial Jobless Claims) se ubicaron en 209 mil, por encima tanto del dato anterior como de las expectativas. Si bien el movimiento apunta a cierto enfriamiento, todavía no es consistente con un deterioro significativo del mercado laboral.

Por otro lado, el índice de confianza del consumidor de Michigan se ubicó en 51 puntos, por debajo del dato anterior y de las expectativas. A esto se suma el dato de ventas minoristas (Retail Sales MoM), que retrocedió -0,6%, por debajo tanto del dato previo como de lo esperado por el mercado.

Geopolítica: continúa la prima de riesgo del petróleo

La tensión con Irán continúa sin resolverse y sigue siendo uno de los principales factores detrás de la prima de riesgo del petróleo. El Brent se mantiene alrededor de los USD 90. Mientras no haya una distensión clara ni señales concretas de desescalada, el mercado seguirá incorporando una prima de riesgo geopolítico que puede volver a ampliarse rápidamente.

Fase del mercado y estrategia

El modelo, PRISM, actualiza su lectura estructural a fase alcista (Bull), aunque con baja convicción. Esto significa que el mercado muestra una tendencia favorable, pero con poco margen de error. El pasaje a Bull debe interpretarse con moderación y no con euforia.

La mejora se explica principalmente por la recuperación de las condiciones de crédito y liquidez, que se fortalecieron con fuerza. A esto se suma un sentimiento de mercado claramente optimista: el S&P 500 continúa en zona de máximos, la volatilidad permanece baja —con el VIX en la zona de 15— y los diferenciales de crédito continúan muy comprimidos.

El barómetro de tipos de la Fed cambió: la probabilidad de que mantenga las tasas en el rango 3,50%-3,75% en Septiembre pasó de 56% a 74% en la semana. En renta fija, los tramos corto y medio de la curva de Treasuries redujeron sus tasas durante la semana, mientras que el tramo largo se mantuvo prácticamente estable, con el 10Y en torno a 4,67%.

En conjunto, estas variables describen un mercado que no muestra señales de estrés en el corto plazo. Sin embargo, cuando se incorporan el enfriamiento de algunos indicadores macroeconómicos, el riesgo geopolítico sobre el petróleo y, especialmente, los niveles extremos de optimismo del mercado, como el indicador Bull & Bear de BofA, conviene moverse con cautela.

El indicador Bull & Bear de BofA escaló a 9,7 -su lectura más alta desde 2021-, muy por encima del umbral de 8,0 que la propia BofA define como señal de venta. Pero en su informe no sugiere una venta masiva, sino de pasar a una postura más defensiva, recomendando rotaciones hacia activos más defensivos como bonos, salud y compañías con fundamentos sólidos. 

Estrategia y Posicionamiento de Activos

Para un inversor en búsqueda de crecimiento y alta tolerancia a la volatilidad, se sugiere mantener una posición elevada en renta variable. El escenario Bull continúa justificando exposición al mercado y las eventuales correcciones pueden ser utilizadas para incrementar posiciones gradualmente. 

Sin embargo, en los niveles actuales es preferible evitar aumentar agresivamente la exposición simplemente por perseguir el momentum.

La prioridad debería estar en compañías de crecimiento rentable, calidad de balance y capacidad de generar flujo de caja, manteniendo una visión de largo plazo y aceptando que la volatilidad puede aumentar.

Estrategia: mantener exposición a equity, privilegiar calidad y utilizar eventuales correcciones para acumular.

Para un inversor con baja tolerancia a los drawdowns y mayor prioridad en preservar capital, el contexto actual justifica una postura más defensiva.

En este perfil, bonos y ONs de corto/medio plazo y sectores defensivos son una buena opción. 

En síntesis Bull estructural, pero convicción baja.

No estamos ante una señal de salida del mercado, sino ante un escenario en el que la selección de activos y la gestión del riesgo vuelven a ser más importantes que simplemente aumentar exposición.

Tener una estrategia definida sigue siendo la condición esencial para tomar decisiones consistentes y lograr buenos resultados.

Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.

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