OUTLOOK CAPITAL MARKETS 12.01.2026

 

Contexto Económico Global

 

Perspectiva de Mercados: ¿Hay riesgo de recesión en 2026?

Comenzamos el año analizando algunos indicadores relevantes que pueden anticipar la tendencia de la economía.

 

ISM: este indicador muestra la tendencia de compras de bienes y servicios esperada por los ejecutivos en los próximos meses: una lectura superior a 50 indica expansión y una inferior, contracción. Los datos recientes muestran una divergencia clara entre sectores:

 

·         ISM Manufacturero: 47,9 (se mantiene en terreno de contracción).

·         ISM de Servicios: 54,4 (expansión sólida).

 

Aunque la manufactura muestra debilidad, representa solo el 11% del PBI estadounidense. El sector servicios, que explica cerca del 80% de la actividad, el empleo y los ingresos, sigue siendo el motor principal y muestra resiliencia.

 

Michigan Consumer Sentiment: este indicador mide la confianza del consumidor y se ubicó en 54,0, superando tanto el dato del mes anterior como las previsiones del mercado. Este indicador es clave para validar que el consumo interno, pilar del PBI, no se ha quebrado.

 

Mercado Laboral de la semana:

·         JOLTs (Vacantes): 7,146M (menor al mes anterior y a lo esperado)

·         Tasa de Desempleo: 4,4% (Menor al mes anterior).

·         Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls): +50K (Mejor que el consenso, aunque menor al registro previo).

 

A priori, la conclusión que podemos extraer es que el mercado laboral está alcanzando un punto en el cual, si bien hay menos vacantes (menor demanda de mano de obra), una menor oferta de trabajadores “estabiliza” el mercado.

 

Perspectivas para la semana

 

El foco estará en el Core PCE (Gasto en Consumo Personal), el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. Se espera una lectura menor a la anterior, lo que reforzaría la narrativa de una desinflación gradual.

 

En el plano internacional, será fundamental la decisión de tasas del Banco de Japón (BoJ). El consenso espera que se mantengan en 0,75%. Dado que Japón es uno de los principales inversores en activos de EE.UU., cualquier cambio en su política monetaria afecta directamente la liquidez de los mercados globales.

 

Como conclusión podemos decir que, si bien el 2026 presenta un escenario de volatilidad, los datos sugieren que los riesgos actuales están más ligados a la geopolítica que a una debilidad estructural de la economía norteamericana.

 

Argentina

 

Se cumplió el pago de bonos soberanos mediante depósitos del Tesoro y una operación de REPO del Banco Central, que además compró USD 218 millones en la semana. 

Quienes participaron en la REPO fueron seis bancos internacionales y lo más alentador fue la tasa de cierre de 7,42%, este costo financiero muestra un descenso importante respecto de las dos operaciones previas.

 

Monitor Cambiario: Evolución de la Brecha

Al cierre de la semana, los dólares financieros mostraron el siguiente comportamiento:

·         Dólar MEP: $1.490 (+0,27%).

·         Dólar CCL: $1.529 (-0,11%).

·         Brecha CCL vs. MEP: Se redujo vs la semana anterior, alcanzando el 2,6%.

 

! Atención Si bien la brecha se redujo de una semana a la otra, en la semana llegaron a picos del 7%, podríamos pensar que se debió al pago de los bonos (los picos fueron días previos al pago del mismo), pero es un valor para ir monitoreando de cerca.

 

 

Los mercados financieros en números:

 

Renta variable:

·         S&P 500 (Estados Unidos), +1,7% semanal.

·         EFA (mercados desarrollados ex EE.UU.), +1,97%.

·         EEM (mercados emergentes), +1,7%.

El sentimiento en EE.UU. pasó a “neutral” y la volatilidad (VIX) cerró el viernes en 14,5.

El precio del oro (ETF GLD), subió en la semana +4,17%, cerrando el viernes en USD 414,4.

 

Renta fija

·         EE.UU.: los bonos del Tesoro vieron bajar su precio (subir su TIR): a 1 año rinden 3,518%, a 3 años rinden 3,6%, y a 10 años 4,20%.

·         Europa: los bonos europeos, vieron subir su precio (bajar su TIR) en todos los tramos: a 1 año 2.0%, 3 años 2,33% y 10 años 3,26%.

·         Argentina: los precios de las ONs se mantuvieron prácticamente invariables, a 1 año rendimientos del 4,5% en 2-3 años 6,44% y más de 4 años 6,9%.

 

 

Tener una estrategia definida es condición necesaria para la toma de decisiones.

 

 

 

Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.

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