OUTLOOK CAPITAL MARKETS 23-03-2026. El nuevo escenario que el mercado empieza a pricear

Tendencia del mercado y contexto económico global

La semana pasada nos dejó definiciones que cambiaron el sentimiento del mercado en tiempo récord. El foco está en el "mapa de ruta" que trazan los principales bancos centrales y la geopolítica. 

Como suelo decir: en el mercado, el contexto macro es el que manda, y el escenario  cambió de forma significativa en muy poco tiempo. 

Radiografía de los Bancos Centrales: ¿Giro inesperado?

La Reserva Federal de Estados Unidos decidió mantener las tasas en el rango de 3,50%–3,75%, en línea con lo esperado. Lo relevante fue el cambio en sus proyecciones: la inflación esperada subió de 2,4% a 2,7%, mientras que el crecimiento también fue revisado levemente al alza. 

Esto implica que se espera que la economía estadounidense siga siendo resiliente, pero con una inflación más persistente de lo previsto, lo que obliga a la Fed a sostener una postura más cautelosa.

En paralelo, el mercado ajustó rápidamente sus expectativas: el barómetro de tipos ahora otorga un 15% de probabilidad a una suba de tasas. Hace un mes esperábamos recortes; hoy el mrecado empieza a "pricear" endurecimiento. 

Por su parte el Banco Central Europeo mantuvo las tasas en 2% por sexta reunión consecutiva. Christine Lagarde destacó que el contexto es incierto, aunque afirmó que el organismo está bien posicionado, una señal que refleja más prudencia que convicción. El mercado europeo, sin embargo, ya comienza a descontar posibles subas hacia adelante, en línea con un escenario inflacionario más complejo.

El mismo tono se repite en otras economías desarrolladas: tanto el Banco de Japón como el Banco de Inglaterra mantuvieron sus tasas sin cambios. La excepción fue el Banco de la Reserva de Australia, que sorprendió con una suba de 3,85% a 4,10%, señalando explícitamente que la inflación sigue siendo elevada y que el reciente aumento en los precios de la energía refuerza ese riesgo.

Es justamente ahí donde aparece el principal driver del escenario actual: el conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre el petróleo, especialmente por la sensibilidad del Estrecho de Ormuz. Este factor vuelve a introducir presión inflacionaria desde el lado de los costos, afectando transversalmente a toda la economía global. En este contexto, la inflación deja de ser únicamente una variable monetaria y pasa a estar fuertemente condicionada por la energía.

Oportunidades y posicionamiento por activo

Este contexto tiene implicancias directas sobre los activos financieros:

• Los bonos soberanos tienden a ofrecer mayores rendimientos, ajustándose a un escenario de tasas más altas por más tiempo.

• El mercado accionario enfrenta mayor presión, dando lugar a movimientos más laterales o correctivos.

• El dólar se fortalece, respaldado por una economía estadounidense relativamente más sólida y autosuficiente en términos energéticos.

¿Oro, dólar o bonos soberanos?

Aunque el oro suele brillar en la incertidumbre, hoy el Dólar y los Bonos del Tesoro de EE.UU. son más atractivos. EE.UU. produce el 22% del petróleo mundial; su capacidad de autoabastecimiento lo posiciona mejor que a nadie. 

En un escenario de tasas altas y dólar fuerte, el oro pierde atractivo frente a activos que sí generan rendimiento, como los bonos soberanos. Sin embargo, sigue siendo una cobertura válida ante escenarios de pérdida de confianza en el sistema o en el liderazgo global.

¿Cómo posicionarse?

De cara al futuro, el foco hoy debería estar puesto en la prudencia. En un entorno donde el mercado todavía está reacomodando expectativas, priorizar liquidez no implica falta de acción, sino posicionamiento estratégico. Instrumentos de corto plazo, como money markets o bonos de baja duration, permiten preservar capital y, al mismo tiempo, mantener flexibilidad.

El punto clave hacia adelante será identificar el momento en que el conflicto energético comience a descomprimirse. Cuando eso ocurra, es probable que el mercado accionario ya esté reflejando valuaciones más atractivas, generando una ventana de entrada interesante. Por eso, en este contexto, la liquidez no solo protege, sino que también prepara para capturar oportunidades.

Tener una estrategia definida sigue siendo la condición esencial para tomar decisiones consistentes y evitar reacciones emocionales ante el ruido del mercado.

Disclaimer: La información compartida es de carácter educativo y no constituye una recomendación de inversión. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero no garantiza exactitud ni actualidad. Las opiniones y estimaciones aquí expresadas no constituyen garantía de resultados. Cada inversor debe evaluar por sí mismo la conveniencia de cualquier decisión financiera, siendo plenamente consciente de los riesgos inherentes a la actividad bursátil y financiera.

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