OUTLOOK CAPITAL MARKETS - 06.04.2026 - Estrategia de Preservación de Capital
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Tendencia del mercado y contexto económico global
Estrategia de Preservación de Capital
Esta semana estará marcada por una gestión estricta del riesgo. No es el
momento de perseguir retornos extraordinarios, sino de priorizar la
preservación del capital ante la convergencia de tensiones geopolíticas y la aparición de algunas señales de alerta macroeconómicas por desequilibrios monetarios y fiscales.
Factor Geopolítico: Irán, el Estrecho de Hormuz y el “Efecto Trump”
Los mercados continúan operando con “miedo extremo” desde hace más de un mes. El cierre del Estrecho de Hormuz sigue generando disrupciones significativas en el comercio global y presiones alcistas en los precios de la energía.
Hoy a las 13:00 hs (hora de EE.UU.), el presidente Trump realizará un discurso. Sus declaraciones definirán si se abre una ventana de desescalada o si el conflicto entra en una fase de mayor confrontación directa. Hasta que no haya mayor claridad, los activos continuarán bajo fuerte presión, con elevada volatilidad.
Presión Adicional sobre los Activos: El carry trade Japones
El par USD/JPY se mantiene cerca de los 160, colocando al Banco de Japón (BoJ) en una posición complicada. Cualquier señal de endurecimiento monetario por parte del BoJ —o incluso la mera expectativa de intervención— podría desencadenar un desarme acelerado de posiciones de carry trade.
Como ya se
observó en episodios previos, este tipo de ajustes genera liquidaciones
forzadas de activos globales para recomprar yenes, provocando caídas rápidas y
fuertes en los mercados de equities. Este factor actúa como un amplificador de
la volatilidad actual.
Las grietas en la hegemonía del dólar
Aunque el dólar se ha apreciado inicialmente como refugio natural
—impulsado por la autosuficiencia energética de EE.UU.— comienzan a observarse
grietas en su dominio absoluto.
El euro ha mostrado una resiliencia notable a pesar de los desafíos
energéticos europeos. Factores como la mayor previsibilidad política en la
eurozona (en contraste con la incertidumbre fiscal estadounidense) lo mantienen
atractivo como reserva de valor alternativa.
Paralelamente, el avance en acuerdos entre Rusia y China para utilizar
el yuan en transacciones energéticas representa un desafío estructural al
sistema del petrodólar.
Finalmente, Estados Unidos enfrenta vencimientos masivos de deuda
pública en un contexto de presión del mercado por mayores tasas de interés. Las subastas recientes de
Treasuries han mostrado demanda irregular, lo que genera un dilema claro para
la Reserva Federal (Fed): si la demanda privada es insuficiente, las tasas
podrían subir aún más; si la Fed interviene comprando bonos para contener los
rendimientos, expandirá su balance y generará presiones inflacionarias
adicionales.
Oportunidades y posicionamiento de activos
Si el conflicto en Oriente persiste y se
evidencian vulnerabilidades estructurales en la supremacía del dólar, la
estrategia debe ser claramente defensiva:
El oro sigue siendo la cobertura estrella. Ante las dudas sobre la
hegemonía del dólar y el riesgo de que la Fed termine recurriendo a una mayor
expansión monetaria, el oro mantiene su rol como activo de refugio y protección
contra la inflación y la incertidumbre geopolítica.
Los commodities agrícolas y energéticos. Si bien sus precios subieron fuertemente dado
el cierre prolongado del Estrecho de Hormuz, se observa una desaceleración
notable. Esta puede ser una oportunidad para tomar
ganancias parciales y reducir exposiciones selectivas, evitando mantener
posiciones largas.
Mantener un nivel elevado de liquidez es prioritario, ya que un
potencial desarme del carry trade japonés generará un fuerte ajuste en el mercado del equity. Es necesario poder contar con liquidez para lograr mejores entradas en equity.
La
paciencia y la disciplina en la gestión de riesgo serán las mejores aliadas
hasta que se resuelvan las principales fuentes de volatilidad: el
Estrecho de Hormuz, las definiciones de política de Trump y el BoJ.
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